En pleno verano de 2026, los mercados financieros atraviesan un momento fascinante. El evento de Jackson Hole de banqueros centrales en Estados Unidos, los resultados de Nvidia y la inesperada decisión del Tesoro americano de aumentar la recompra de bonos a largo plazo configuran un escenario de especial relevancia. A esto se suma que las bolsas continúan al alza tras seis meses de guerra entre Estados Unidos e Irán, mientras el oro vuelve a la carga y Bitcoin experimenta movimientos significativos.
Para analizar este contexto, Gerardo Ortega, experto en análisis técnico y chartismo de gerardoortega.es, ofrece su visión a través de los gráficos en Capital Radio. Ortega, quien organiza seminarios gratuitos todos los lunes y jueves a las 17:00 horas, reivindica el análisis técnico chartista de medio y largo plazo como herramienta fundamental para entender los mercados.
El analista técnico analiza Bitcoin, el SOX y los bonos americanos en un momento clave de los mercados financieros.
Bitcoin: la clave está en el hueco de marzo
Respecto a Bitcoin, Ortega contextualiza la situación: "Ha recuperado, sí, claro. Ha recuperado. ¿Y qué es lo que ha hecho? Si lo contextualizamos, vuelve un poco al punto de partida". El analista señala que Bitcoin abrió en marzo un enorme hueco a la baja, coincidiendo con la crisis de Ormuz, dejando una gran vela negra mensual. "Todo esto es ruido porque hemos vuelto al hueco y nos hemos vuelto a caer. Y desde aquí nos volvemos a levantar y volvemos al hueco", explica.
La criptomoneda se encuentra en zonas de resistencia, lo que Ortega considera "muy positivo". Sin embargo, establece una condición clara: "Si este hueco es cerrado, lo razonable es que volvamos a máximos de todos los tiempos". El cierre del hueco se situaría en zona de 84.600 dólares como número redondo, mientras que en el caso de Ethereum sería en zona de 2.710 dólares.
El experto destaca una divergencia importante entre Bitcoin y Ethereum: "Fíjate como Ethereum no lo hace. Esto es simple teoría de Dow". Esta divergencia, que se ha producido en tres ocasiones, representa para Ortega "la primera en la frente para que te libre los malos pensamientos" de quienes proyectan a Bitcoin en 250.000, 500.000 o incluso 1 millón de dólares.
Sobre los escenarios posibles, Ortega es claro: "Si el mercado cierra en convergencia este hueco, se irá a la siguiente estación". Sin embargo, advierte del riesgo contrario: "¿Cuál sería el problema? Que Bitcoin fracasara aquí. Porque si fracasa, lo que nos dejaría el mercado es una zona de resistencia y esto es una tendencia bajista". En ese escenario negativo, Ethereum podría irse "por debajo de mil", aunque el analista matiza: "No quiero que pongáis esto como titular porque no lo estoy diciendo".
El análisis técnico muestra que en un gráfico semanal "el mercado ha girado y lo ha hecho de forma también muy limpia". Ortega señala que "no hay ni una sola vela semanal que haya cerrado por debajo de los mínimos de la semana previa. Eso se llama tendencia".
El SOX y la divergencia con el mercado americano
Uno de los puntos más relevantes del análisis de Ortega es la situación del SOX, el índice de semiconductores de Filadelfia. El analista revela que este índice ha subido un 340% desde la crisis arancelaria sin corregir, lo que ha sorprendido al mercado. "Por eso ha sorprendido tanto el alza de todo lo relativo con los semiconductores y la IA", afirma.
Sin embargo, Ortega detecta una divergencia preocupante: "Si yo me voy a buscar al SOX, pues esto no marca máximos. Desde junio tenemos una pedazo divergencia del copón". Mientras el S&P 500 y el Dow Jones están en máximos históricos, el SOX no acompaña este movimiento.
Esta divergencia cobra especial relevancia en el contexto de los resultados empresariales. Ortega explica: "¿Justifican esos resultados que haya subido el SOX un 350%? Sí. Vale, perfecto. Pues sigue el partido. ¿Ahora qué hace el mercado? Pues que se tome un descanso. Esa es la lectura".
El analista advierte sobre el riesgo de que el SOX arrastre al resto del mercado: "Lo que no quiero es que el Sox arrastre al resto. ¿Y por qué podría arrastrarlo?". Si esto sucediera, el mercado dejaría "crestas decrecientes", lo que obligaría a revisar otros índices asiáticos como el Kospi y el Nikkei.
El sector software y la relación con Bitcoin
Ortega analiza también el sector software estadounidense, que ha experimentado una caída significativa. "Aquí tenemos la caída del sector software. ¿Y esto qué es? ¿Volver a dónde? A los mínimos. Esto es marzo, abril 2025", señala. Esta caída coincide con la crisis arancelaria y está relacionada con los máximos históricos de Bitcoin en octubre de 2025.
El sector ha experimentado un rebote desde zonas de soporte, abriendo un gap en vela blanca que indica "me voy para arriba desde zonas de soporte". Este gap, además mensual, representa niveles de control importantes en 83-86. "Si usted quiere entrar puede entrar donde le dé la gana, pero que sepa que lo que no tiene que hacer es llevarse este gap a la baja", advierte Ortega.
Europa en subida libre: el Dax y el sectorial bancario
Respecto al mercado europeo, Ortega es categórico: "Europa está en subida libre". El Dax alemán actúa como índice director, mostrando un alza canalizado de largo plazo. "El mercado no sube porque tenga esta línea. El mercado sube por cuestiones fundamentales y macro. El efecto lo vemos aquí", explica.
El analista destaca un momento clave en junio cuando tanto el Dax como el Eurostoxx abrieron gaps al alza. La diferencia es que "el gap del Eurostoxx me provoca ruptura de resistencias" mientras que "el Dax se queda por debajo". Esta divergencia se resolvió posteriormente cuando ambos índices convergieron y rompieron al alza juntos, siguiendo el principio de "o todos o ninguno".
El sectorial bancario europeo juega un papel fundamental como "sector director". Ortega recuerda que con la crisis de Ormuz dejó "una vela de vuelta" que era "una invitación directa a situarte al 50% en banco". Desde entonces, el sector ha continuado subiendo.
El analista hace una reflexión importante sobre el primer alza del sectorial bancario desde octubre de 2020 hasta 2022, que fue del 150%: "Teníamos tipos cero. Y no solamente eso, hemos tenido hipotecas a prácticamente el tipo fijo de 1,08, una cosa así". Esto desmonta el argumento de que los bancos suben solo por la subida de tipos de interés.
Los bonos americanos: análisis técnico de las rentabilidades
Sobre si los bonos americanos pueden analizarse técnicamente, Ortega es claro: "Yo puedo analizar una serie de precios y analizar gráficos. ¿Por qué el bono americano no podría analizarlo?". El analista trabaja con las rentabilidades, no con los precios.
En el bono a 30 años, Ortega identifica una zona clave en el 5,17-5,18%, nivel que ya se visitó en octubre de 2023. "¿Es importante? Sí. Cómo no va a ser importante la subida de la rentabilidad porque impacta, nos impacta absolutamente a todos", afirma.
El analista detecta que "la Reserva Federal está perdiendo el control de la curva en los plazos largos, en el tramo largo". Lo más relevante es que el bono a 30 años ha roto al alza en rentabilidad, dejando una lectura por abajo en zona 4,94%.
Aplicando la teoría de Dow a las rentabilidades, Ortega advierte: "El problema sería que habiendo roto el bono a 30 años, el bono a 20 años hiciera lo propio y sobre todo que el bono a diez años hiciera tres cuartos de lo mismo. Si todo se pone por encima del cinco cero", entonces habría que preocuparse seriamente.
El experto explica que existe una "prima por plazo" y que hay mucha demanda de ahorro "no solamente para cubrir y pagar los déficits fiscales, sino también por todo lo relacionado con las empresas, los hiperescaladores". Esto obliga a ofrecer rentabilidades más altas al inversor.
La advertencia final: lo que nadie espera
Ortega concluye con una reflexión que resume su visión actual: "El mercado va a hacer una cosa que es lo que nadie espera, te lo puedo asegurar. ¿Y por qué lo que nadie espera? Pues porque yo te puedo asegurar, al menos por lo que yo he podido leer, nadie esperaba lo de los semiconductores".
El analista explica que era "razonable" pensar que si había burbuja en tecnología, el mercado caería. "¿Cómo va a caer el mercado si me estás hablando de burbuja? Se me viene atrás el Nasdaq 100, el Composite. Y no, y no se va a ir detrás del SOX. Toma más 350%", relata con ironía.
El experto reivindica su método: "Estamos haciendo análisis técnico chartista de medio y largo plazo. Yo reinvindico el análisis técnico chartista de medio plazo. ¿Por qué? Porque es incuestionable que el dinero está en las tendencias". Y añade: "Aquí la clave es si Bitcoin ha hecho suelo y si retoma la tendencia alcista a largo plazo, porque darle la vuelta a Bitcoin es muy complicado".
Sobre la situación actual de los mercados, Ortega mantiene una postura clara: "El posicionamiento natural es al alza. Yo lo único que digo es que esa última vela del SOX, si cierra por debajo de los mínimos del mes previo, esto es análisis técnico puro y duro". El índice de semiconductores ha subido un 340% desde la crisis arancelaria sin corregir, lo que genera interrogantes sobre su sostenibilidad.
Para quienes deseen profundizar en el análisis técnico, Ortega invita a sus seminarios gratuitos: "Lunes y jueves a las 17:00 de la tarde. La gente se queda muy sorprendida porque estamos solamente analizando precio en diferentes grados de tendencia". El analista aclara un malentendido común: "Cuidado con asumir que el mercado, que los gráficos, es solo trading. Depende. Si utilizo un gráfico de 15 minutos, sí, claro. Pero si utilizo un gráfico mensual como vamos a utilizar hoy o semanales, la cosa cambia".