La directora de Estrategia de JP Morgan Asset Management para España y Portugal, Lucía Gutiérrez-Mellado, ha compartido su visión sobre la situación actual de los mercados y las perspectivas para los inversores en el último cuatrimestre del año.
Escucha la entrevista completa con Luis Vicente Muñoz:
La directora de Estrategia de JP Morgan AM analiza el panorama inversor tras Jackson Hole y el impacto de los aranceles
Tipos de interés: bajadas inminentes
Gutiérrez-Mellado señala que tras la reunión de Jackson Hole en agosto, que generó gran expectación, todo apunta a que la próxima bajada de tipos por parte de la Reserva Federal "va a llegar pronto". Según la estratega, aunque la economía estadounidense busca un equilibrio, "los datos de inflación más o menos están controlados" mientras que algunos indicadores de crecimiento "han decepcionado". Esto hace que "el foco de la Fed va a estar ahora más en el crecimiento para que esta desaceleración no sea fuerte".
Impacto de las tarifas arancelarias
Respecto a los aranceles estadounidenses, la experta reconoce que "todavía en agosto seguían negociando algunas tarifas" y que "hay que ver ahora el impacto que acaban teniendo en la economía". Si bien ya se percibe cierto efecto en los datos de inflación, señala que "este impacto está siendo controlado" y que las empresas están consiguiendo gestionar las consecuencias, como se vio en la última temporada de resultados, que "ha vuelto a ser muy buena".
Wall Street: valoraciones y oportunidades
Ante las preocupaciones sobre las elevadas valoraciones del mercado americano, que algunos comparan con la burbuja de las puntocom, Gutiérrez Mellado ofrece una perspectiva más matizada: "A los inversores les da miedo lo de que sea un récord histórico y al final la historia lo que nos ha demostrado es que los récords históricos se baten una y otra vez".
La estratega reconoce que "hay parte del mercado de renta variable americano donde las valoraciones están más ajustadas", pero insiste en que "lo que hay que ser es selectivo". Desde JP Morgan Asset Management, mantienen una posición "más neutral en renta variable americana", aunque identifican oportunidades en sectores como "el financiero" o "el tecnológico".
Europa a la espera de reactivación
Sobre el mercado europeo, que tuvo un comportamiento muy favorable en la primera mitad del año, Gutiérrez Mellado explica que "la gente está a la espera de ver si por fin se va a reactivar ese crecimiento económico". Aunque reconoce que "este año el crecimiento va a ser muy discreto", mantiene "expectativas positivas" sobre las medidas anunciadas en Europa, destacando que "nunca son inmediatas" pero podrían impulsar la inversión, especialmente en Alemania.
Renta fija y materias primas
En cuanto a la renta fija, JP Morgan Asset Management sigue "teniendo duración en cartera" ya que consideran que "nos va a ayudar a proteger las carteras" en caso de que el crecimiento no sea el esperado, además de "descorrelacionar de la renta variable". La estratega señala que este activo "debería aportar" en un entorno donde los bancos centrales están bajando tipos.
Respecto a las materias primas, ante la subida de precios del oro y la plata, Gutiérrez Mellado recomienda "tener una posición diversificada" sin apostar solo por un tipo de materia prima. Considera que "la historia en el medio o largo plazo de las materias primas es atractiva" dadas las tendencias globales.
Propuesta de inversión
Como recomendación práctica, la directora de Estrategia menciona un fondo de renta variable de su gestora que "toma tanto posiciones largas y cortas, pero siempre con una exposición neta al 100%". Esta estrategia permite aprovechar tanto las compañías que parecen interesantes como ponerse corto en aquellas que no gustan al gestor, manteniendo siempre una beta de uno, lo que según Gutiérrez Mellado "puede ser una estrategia interesante para el entorno" actual.