En un contexto de alta volatilidad marcado por las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos, Israel e Irán, el petróleo ha vuelto a captar la atención de los inversores. Marc Ribes, cofundador y CEO de Blackbird Broker, explica las diferentes formas de invertir en esta materia prima y las precauciones que deben tomar los inversores.
Marc Ribes, CEO de Blackbird Broker, analiza las alternativas para exponerse al oro negro, un activo que centra ahora la atención.
Múltiples opciones para invertir en materias primas
"Estamos en un momento en el que llama mucho la atención todo lo que son materias primas por la subida del oro, cobre el año pasado y la plata, y este año parece que coge el relevo el petróleo", señala Ribes. Sin embargo, advierte que es fundamental contextualizar estas inversiones porque "el mercado siempre vive de tendencias".
Según el experto, las commodities presentan características diferentes a otros sectores: "Las commodities no afecta tanto el crecimiento estructural y ordenado de una compañía, de un sector, sino que son componentes cíclicos y dependen de la oferta y la demanda".
En el caso específico del petróleo, Ribes explica que existe "un superávit estructural en el suministro de oferta", lo que significa que los movimientos de precios son principalmente coyunturales y están influenciados por conflictos bélicos, especialmente en el estrecho de Ormuz.
Para invertir en petróleo, los inversores tienen dos opciones principales: "podemos comprar acciones que se beneficien de la subida del petróleo o directamente la commodity a través del mercado de derivados".
El problema del contango en los ETF de petróleo
Ribes hace especial hincapié en un factor crítico que muchos inversores desconocen: el contango. "Tenemos que tener en cuenta un factor que es muy importante: en el oro podemos comprar directamente oro en el mercado o plata, pero cuando hablamos del resto de commodities, estamos hablando de un factor muy complicado que es el contango, que son los costes de almacenamiento".
Para ilustrar este concepto, el CEO de Blackbird Broker cita el ejemplo del United States Oil, el ETF más grande del mundo que compra futuros del petróleo: "En el gráfico podemos ver como en la parte superior esto cotiza a 900 $ el ETF. Y si miramos el recorrido del ETF en los máximos en marzo a 130 $ el barril, el precio en la pandemia 99% de caída y el precio actual 93%".
El contango se produce cuando "vence mensualmente el contrato de futuro, tu tienes que amortizarlo a un precio y luego para hacerlo continuado tienes que hacer el rollover, que quiere decir comprar otra vez el contrato pero no lo compras al mismo precio". Este efecto puede generar pérdidas significativas para los inversores que no lo comprenden.
Alternativas recomendadas: acciones petroleras y ETF sectoriales
Ante estos riesgos, Ribes recomienda invertir directamente en compañías petroleras o utilizar ETF sectoriales como el Oil and Gas Exploration and Production: "Es una buena manera de hacerlo porque diversificamos, compramos el sectorial, eliminamos el riesgo de los valores y si bien participaremos seguramente menos en el potencial de revalorización, también sufriremos menos volatilidad".
En cuanto a los tipos de petróleo, el experto explica que aunque existen diferencias entre el Brent y el West Texas, "al final son matices". Para operaciones tácticas, "la gran mayor parte de operadores operamos directamente desde Texas a través del ligero que cotiza en el mercado Nymex".
El gas natural licuado como oportunidad emergente
Ribes también destaca una oportunidad relacionada con la inteligencia artificial: "Los centros de datos necesitan mucha energía, tanta que no hay energía para satisfacer toda la inversión que se ha producido y por eso la energía ahora es un tema importante".
En este contexto, el gas natural licuado se presenta como "un elemento fundamental", especialmente las compañías que operan "tanques, barcos flotantes que transportan el gas natural licuado".
Gestión de riesgos en inversiones cíclicas
El CEO de Blackbird Broker enfatiza que las materias primas son inversiones cíclicas que requieren un enfoque específico: "Hay que comprarlas como lo que son: empresas cíclicas. No son empresas de crecimiento estructural a largo plazo, sino empresas que cuando se termine el ciclo los precios de las commodities bajan y la volatilidad es altísima".
La estrategia recomendada es "invertir siempre desde un punto de vista táctico con stop, buscando el movimiento alcista y cuando se finiquite fuera, porque estaríamos cómodos comprando negocios que crecen de manera estructural".
Ventajas y riesgos de invertir en materias primas
Ribes explica el ciclo típico de las materias primas: "Cuando no hay oferta las empresas no invierten en CAPEX y llega un momento que por alguna razón hay una expansión de demanda y el suministro entonces tiene un problema porque al incremento de la demanda no hay oferta". Esto genera una "estrangulación del precio que se dispara".
Sin embargo, advierte sobre el riesgo posterior: "Cuando las empresas llegan a un nivel de incremento máximo de capacidad cuando los precios ya están cayendo de la materia prima, eso genera que las compañías a veces se equivocan, quedan muy apalancadas, generan poca caja por la caída del precio y lo que era una ventaja se convierte en una amenaza muy importante".
Por esta razón, Ribes recomienda que "la exposición a materias primas tiene que ser táctica y gradual solo cuando se justifique por fuertes subidas en la materia prima" y siempre "con stops de beneficios" y "un stop loss que permita retirar rápidamente la exposición".
Como regla general, sugiere no tener "posiciones de un 20% a no ser que la tendencia ya nos dé un beneficio y lo que estemos arriesgando es el beneficio".