Tener una deuda moderada a bajo coste y con el objetivo de centrar el importe en inversiones productivas es bueno. Pero no tener deuda es todavía mejor. Eso le pasa a Inditex: sin deuda y con una caja de 4.226 millones de euros. El mayor grupo textil del mundo tiene a su favor no solo que venda mucho (más de 20.900 millones de euros en ejercicio cerrado de 2015) si no que cuando compramos en alguna de sus 7.013 tiendas (1.826 tiendas en España) pagamos en efectivo (incluidas las compras online). De manera permanente Inditex tiene dinero en caja. Y claro, aunque los márgenes sobre ventas hayan bajado, sigue trabajando con márgenes cercanos al 60% (57,8% en 2015 frente a 58,3% en 2014). ¿Qué gran empresa puede trabajar con estos márgenes?

La ausencia de deuda se produce en un entorno de aumento del gasto y de las inversiones. Los gastos operativos (en personal -tiene 152.854 empleados en todo el mundo-, en alquileres…) han aumentado un 14% en 2015 en parte por la nueva superficie comercial abierta. En 2015 Inditex realizó 330 aperturas netas. La inversión ordinaria se situó en 1.376 millones de euros. Para 2016 espera realizar entre 400-460 aperturas netas.

El modelo de empresa con caja y poca deuda (o nula) de Inditex se ha comparado con el de Apple, pero con un matiz: la empresa estadounidense ya realiza emisiones de bonos para pagar parte de su dividendo porque repatriar el dinero a USA le supone más coste que el tipo de interés que paga por sus bonos. En ese modelo, Inditex no ha entrado.