Con la llegada del último trimestre del año y varios índices bursátiles en máximos históricos, la pregunta que muchos inversores se plantean es si este impulso continuará o si es momento de ajustar estrategias.
Ramón Forcada, director de Análisis y de Mercados de Bankinter, ofrece una visión optimista del panorama actual basada en el reciente informe de perspectivas de la entidad para el cuarto trimestre.
El director de Análisis de Bankinter explica las claves del último trimestre del año y destaca la solidez de los resultados empresariales pese a las incertidumbres.
Un equilibrio delicado pero funcional
Según Forcada, nos encontramos en lo que podría denominarse "un óptimo de mercado", un equilibrio que, aunque delicado, funciona.
El experto señala que apartarse del mercado en este contexto conlleva un elevado coste de oportunidad, pues la prima de riesgo ha disminuido significativamente respecto a meses anteriores.
"Estamos en un mundo distinto en el que hay dos ventajas. Una es que el mercado se ha distanciado de la política y esto es bastante sano. Otra cosa es que realmente sea independiente de la política, pero si se ha distanciado, esto le quita erraticidad en el corto plazo", explica Forcada.
El analista destaca otro factor fundamental: el papel de los bancos centrales con balances "gigantes" que les permiten ejercer una influencia determinante sobre las rentabilidades de los bonos, favoreciendo valoraciones más estables y generosas en las bolsas.
El oro y su correlación inversa con el dólar
Respecto al oro, que continúa marcando máximos, Forcada señala varios factores que explican su comportamiento: "El oro es la correlación inversa con el dólar. El dólar se deprecia por fiscalidad porque los tipos van a seguir bajando en Estados Unidos."
A esto suma la creciente demanda tecnológica, la demanda física en economías como la india y su papel como cobertura ante la inflación estructural que probablemente se mantendrá en el 3% en Estados Unidos y en el 2% en Europa.
Resultados empresariales sólidos pese a las incertidumbres
En cuanto a los resultados empresariales, Forcada confirma que son coherentes con las valoraciones actuales, a pesar de los temores iniciales relacionados con los aranceles.
"Los beneficios por acción de las compañías cotizadas americanas estaban en el entorno más 11-13% y siguen estando ahí para los años 25-26", señala, destacando la solidez del mercado estadounidense.
Para Europa, aunque con una perspectiva menos brillante en el corto plazo, Forcada anticipa una expansión de los beneficios por acción a partir del año 26, beneficiándose además de unos tipos de interés más bajos.
Sectores y mercados con mayor potencial
Respecto al mercado español, Forcada recomienda cierta cautela debido a su reducido tamaño y su alta concentración en sectores como la banca, que representa aproximadamente un 35% del índice.
"Yo intentaría alejarme un poco de lo que pasa en España, no asociarlo a lo que le pasa al conjunto de las economías", aconseja.
"El problema que tenemos en España y en Europa, más en España, es que no tenemos tecnología conectada y la tecnología es la principal fuente de generación de beneficios. Esto es un problema estructural y estratégico", afirma el experto.
Forcada recomienda posicionarse en empresas tecnológicas como Alphabet, Meta, Apple, Netflix, Amazon, Microsoft y en el sector de semiconductores con compañías como Nvidia, Broadcom, AMD, TSMC y ASML.
En renta fija, aunque tradicionalmente se percibe como una inversión segura, Forcada advierte de su complejidad: "La gente suele refugiarse en bonos cuando le da miedo la bolsa y no se da cuenta de que con los años ganan más".
El experto sugiere que se puede ir tomando algo más de duración con la expectativa de que las bajadas de tipos muevan la curva hacia abajo, ganando pendiente, aunque reconoce que este enfoque requiere conocimientos técnicos.
Con un escenario general favorable para los mercados, respaldado por resultados empresariales sólidos y bancos centrales acomodaticios, el último trimestre del año se presenta como un periodo de oportunidades para inversores que sepan identificar los sectores con mayor potencial y gestionar adecuadamente los riesgos.