Los índices y las divisas de mercados emergentes se han movido a la baja en medio de la escalada de tensión en el Golfo Pérsico. Un movimiento, por otra parte, muy similar al que estamos viendo en la mayor parte de plazas del mundo, con la excepción de Wall Street.
Esta mañana, Financial Times recogía una información en la que señala cómo los hedge fund o fondos de cobertura estarían reduciendo sus apuestas por estos mercados para buscar protección a través de posiciones más defensivas. Lo que nos hace plantearnos, si este conflicto tiene la magnitud suficiente en el mercado como replantearnos nuestra estrategia.
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Después del mejor año para las acciones de mercados emergentes en casi una década, las presiones inflacionistas por la situación en Oriente Medio podrían perjudicar las perspectivas para este mercado
Si el cierre en el estrecho de Ormuz se mantiene, el más perjudicado es el mercado chino. Pero, salvando las distancias, hay mercados emergentes, productores de petróleo y gas, que podrían verse beneficiados de esta debilidad, como Brasil o México. La clave está en analizar cada uno de manera individual, según Mar Barrero de Arquia Banca.
Si bien es cierto que la fortaleza del dólar como activo refugio no ayuda a la rotación a estos mercados, que se benefician tradicionalmente de una depreciación del billete verde, después del mejor año para las acciones de mercados emergentes en casi una década, las presiones inflacionistas podrían perjudicar las perspectivas para este mercado ante la reducción de expectativas de recortes de tipos.
Las opiniones a este respecto son diversas. Rocío Poquet, senior sales en España de DPAM, señala que la renta fija de mercados emergentes representa una excelente oportunidad de diversificación para las carteras en el entorno actual. Poquet asegura que, a través de una gestión activa y sin añadir riesgo excesivo a las carteras, se pueden obtener rentabilidades del entorno del 8% en bonos emergentes de deuda soberana con "calidades crediticias de investment grade".
La crisis del petróleo crea una clara división en los países emergentes
Por su parte, la gestora de activos Candriam ha lanzado una nota hoy donde informa que su postura sobre los mercados emergentes se ha vuelto más cautelosa a causa de la situación con Irán. La decisión afecta tanto a renta variable como a deuda, por varias razones convergentes.
En lo que respecta a la renta variable, un dólar estadounidense más fuerte podría endurecer las condiciones financieras y limitar el repunte a los valores de mayor calidad. También reducen la exposición a la tecnología asiática, en particular a Corea ynTaiwán, donde los mercados se habían adelantado mucho a los fundamentales y las valoraciones se habían extendido. En términos más generales, la crisis del petróleo crea una clara división: los exportadores de petróleo como Brasil o los Estados del Golfo, que pueden beneficiarse de la mejora de los términos de intercambio, mientras que los importadores de petróleo —India, China, Egipto, Pakistán—se enfrentan a presiones inflacionistas, mayores déficits por cuenta corriente y menor flexibilidad política.
Mientras que, por el lado de la deuda, los expertos de Candriam creen que los diferenciales soberanos siguen siendo históricamente ajustados y aún no han descontado ninguna prima de riesgo geopolítico sostenida, lo que deja poco margen para el error.