La directora de Estrategia de JP Morgan Asset Management para España y Portugal, Lucía Gutiérrez-Mellado, mantiene una visión constructiva sobre los mercados pese a las tensiones recientes en los tipos de interés. La experta identifica varios factores detrás del repunte de los rendimientos de los bonos desde agosto: las tensiones geopolíticas que impulsan el precio del petróleo y generan más inflación, y las dudas sobre la capacidad del mercado para absorber la creciente emisión de deuda, especialmente de compañías tecnológicas que históricamente no habían recurrido tanto a este tipo de financiación.
"Hemos vivido unos años en los que había enterado de los flujos de caja que generaban, pero ahora las inversiones siguen siendo muy grandes y necesitan capturar dinero", explica Gutiérrez-Mellado sobre las empresas de inteligencia artificial que no paran de emitir deuda en dólares y euros. Aunque el mercado absorbe razonablemente bien estas emisiones, surgen dudas sobre el impacto de un mayor endeudamiento.
Aquí tienes la entrevista a la directora de Estrategia de JP Morgan Asset Management para España y Portugal, Lucía Gutiérrez-Mellado.
Su directora de estrategia, Lucía Gutiérrez-Mellado analiza las tensiones en los bonos y defiende carteras diversificadas globales
Estrategia centrada en resultados empresariales
La estrategia de JP Morgan Asset Management para el último trimestre del año se mantiene constructiva, con posiciones largas en renta variable y un enfoque flexible en renta fija. "El motor sigue siendo los resultados empresariales", destaca la directora de estrategia, quien subraya que Estados Unidos lleva siete trimestres consecutivos con crecimientos de doble dígito, algo que no ocurría desde la crisis financiera.
Lo más destacable es la ampliación del crecimiento más allá del sector tecnológico. "Hemos vivido unos años en el que solo veíamos resultados buenos en el sector tecnológico. Esto sigue pasando, pero ahora ya vemos como otros sectores también tienen resultados positivos", señala Gutiérrez-Mellado. Además, no solo Estados Unidos presenta buenos resultados: mercados emergentes y Europa también muestran resultados empresariales sólidos, con Europa recuperándose y mostrando cifras mejores de lo esperado en el último trimestre.
Diversificación global frente a la concentración tecnológica
Ante la concentración del 41% del mercado americano en empresas de inteligencia artificial, JP Morgan recomienda un enfoque global en las carteras. "En Europa ese sesgo no es tan fuerte. Por lo tanto, estamos en un entorno donde se favorece tener un enfoque global en renta variable", argumenta la experta. Esta diversificación permite reducir el riesgo de concentración que caracterizó años anteriores, cuando todas las carteras estaban muy sesgadas hacia Estados Unidos.
China: economía a dos velocidades
Sobre China, donde el Gobierno pide acelerar los planes de estímulo, Gutiérrez-Mellado reconoce una economía que funciona a dos velocidades. "Su economía interna con todo el problema del consumo y el mercado inmobiliario sigue lastrando", pero destaca que el sector tecnológico, con un enfoque más doméstico, y las exportaciones funcionan muy bien. JP Morgan mantiene una posición positiva en mercados emergentes, incluyendo China, aunque reconoce que los problemas de crecimiento económico y la crisis de confianza del consumo tardarán en resolverse.
Renta fija flexible para navegar la volatilidad
Para el complejo entorno de renta fija actual, la gestora propone fondos flexibles que permiten al gestor mayor libertad sin medirse frente a un índice de referencia. Gutiérrez-Mellado recomienda dos opciones: el Global Strategic Bond para perfiles más conservadores que buscan protección en momentos de volatilidad, y el Global Bond Opportunities para inversores dispuestos a asumir más riesgo. Ambos fondos se gestionan con la misma filosofía pero con diferentes niveles de exposición al riesgo.
La experta insiste en que cualquier ahorrador debe invertir en carteras diversificadas que incluyan tanto renta fija como variable. "Si en algún momento hay una decepción con los resultados empresariales, ese colchón de la renta fija nos va a ayudar a amortiguar las posibles caídas del mercado de renta variable", concluye, defendiendo el papel estabilizador de la renta fija pese a las complicaciones actuales del mercado de bonos.