SpaceX presenta sus primeras cuentas públicas con una pérdida neta en el primer semestre de casi 5.500 millones de dólares, un 257% más interanual, aunque mejora las cifras del segundo trimestre. La facturación semestral alcanza los 12.500 millones de dólares, con un crecimiento del 53%. La mayor parte de los ingresos proviene de Starlink, su segmento de conectividad, seguido de la división de inteligencia artificial.
Pablo García, director de Divacons-AlphaValue, considera que son buenos resultados pese a la volatilidad del mercado. "Las ventas suben un 92% en términos generales, incluso a nivel de EBITDA ajustado más 191%. Han superado las expectativas", explica el analista.
Aquí tienes la entrevista con Pablo García, director de Divacons-AlphaValue
Pablo García, director de Divacons-AlphaValue, analiza las claves de los primeros resultados de la compañía de Elon Musk
La división de IA
La división de IA experimenta un crecimiento espectacular del 247% en ventas. El CAPEX queda ligeramente por debajo de lo previsto, con 18,37 billion de dólares frente a los 18,58 esperados. La cartera de pedidos total alcanza los 47,5 billion, una cifra que García califica de "muy positiva".
El director de Divacons-AlphaValue destaca tres divisiones clave: "Tenemos el dinero que entra por Starlink, donde llega el flujo de caja. Tenemos el futuro, que es la división de IA, donde están invirtiendo masivamente. Y tenemos la parte del espacio, que es más volátil".
Las inversiones en CAPEX para la división del espacio
Sobre las inversiones en CAPEX, García se muestra optimista: "Cuando yo, como inversor, doy dinero a una compañía, lo que quiero es que genere valor con ese dinero. Que las empresas inviertan no debería provocarnos tanto miedo".
El analista confía especialmente en Starlink, que cuenta con 12 millones de clientes y un ingreso medio por usuario de 66 dólares. Los ingresos de 2,56 billion superan los 2,08 billion esperados por el consenso.
García concluye que la cotización debería templarse y establecerse en los niveles actuales: "A partir de ahí, debería ir asentando la valoración". El jueves vencen las restricciones de venta para empleados e inversores iniciales, liberando más de 900 millones de acciones.
El analista también aborda el retroceso del ingreso medio por usuario de Starlink, que cae por debajo de los 12 millones de suscriptores esperados por el consenso, hasta 66 dólares de ARPU, por las promociones ligadas a su expansión internacional. Restó importancia a la dependencia de SpaceX de los contratos con el Gobierno de EE.UU., que compara con los casos de Intel o Palantir, y a los fallos recientes en los lanzamientos, que considera un asunto "menor" frente al peso creciente de Starlink y la IA en el negocio.
Sobre el vencimiento este jueves del bloqueo de acciones —más de 900 millones de títulos, unos 115.000-120.000 millones de dólares—, García lo interpreta como algo positivo a largo plazo, al dar más liquidez a una acción con muy poco capital flotante, aunque prevé cierta volatilidad a corto plazo.