Los mercados emergentes están experimentando un renovado interés por parte de los inversores en 2026, según han explicado Silvia Merino, Sales Manager de Fidelity International, y Diego Fernández Elices, Director General de Inversiones de A&G, durante una entrevista en el programa Día de la Inversión de Capital Radio desde el Palacio de la Bolsa de Madrid.
Hablamos con Silvia Merino, Sales Manager de Fidelity International y Diego Fernández Elices, director general de Inversiones de A&G, sobre oportunidades en emergentes.
Un entorno de volatilidad controlada pero persistente
Desde Fidelity International mantienen una posición moderadamente optimista para 2026, aunque reconocen que la volatilidad y los riesgos geopolíticos seguirán presentes.
"Somos conscientes de que en el entorno actual la volatilidad iba a estar presente, los riesgos geopolíticos sabíamos que iba a ser un año en el que también iban a estar presentes", explicó Merino, quien añadió que "lo que tenemos alrededor es un contexto de incertidumbre y en cierta medida de fragilidad".
Por su parte, Fernández Elices relativiza el nivel de volatilidad actual: "La realidad es que Trump estaba en enero y yo creo que todos llevamos diciendo que Trump es volatilidad. Por lo tanto no sé los números. La realidad es que tampoco se han disparado".
El directivo de A&G señala que, aunque han visto repuntes relevantes en volatilidad, "no hemos visto ni muchísimo menos en ningún momento ni en el peor de los momentos del año al mercado en un modo pánico absoluto".
La importancia de la gestión activa y la selectividad
Ambos expertos coincidieron en la necesidad de priorizar la gestión activa en mercados emergentes. Merino enfatizó que "lo que creemos que es imprescindible es favorecer la gestión activa por un lado, y la calidad es un entorno en el que en renta variable el hecho de favorecer compañías con una resiliencia es importante, con balances sólidos, balances saneados, empresas que sean que tengan ese poder de fijación de precios".
Fernández Elices fue más crítico con el término "mercados emergentes", señalando que "a mí cada vez me gusta menos hablar de mercados emergentes porque mercados emergentes es un cajón de sastre con cosas tan diferentes que se convierte en una conversación compleja".
Para él, "hablar de emergentes es casi hablar de diversificación" y prefiere enfocarse en la selectividad: "en una clase de activo que sigue siendo algo menos madura, hay mayores ineficiencias y la gestión activa funciona mejor".
Oportunidades específicas en tecnología y semiconductores
En cuanto a sectores específicos, Fernández Elices destacó las oportunidades en tecnología, particularmente en el contexto de la inteligencia artificial: "En inteligencia artificial pensamos que puede que haya compañías que sean muy caras. No nos atrevemos a hablar de burbuja, pero desde luego la temática no y la inversión va a seguir. El CAPEX va a seguir y con eso de fondo pues los picos y las palas de la inteligencia artificial son la memoria y los semiconductores".
Desde A&G, una gestora boutique que tiene pocos productos y los productos que diseñan los planifican en base a cómo piensan que un asset class concreto debería ser invertido de largo plazo.
"En renta variable tenemos un solo producto, se llama Paradigma Value Catalyst y es algo complementario a este enfoque que estamos dando emergentes, lo que es un enfoque absolutamente pragmático a la filosofía value, compramos barato, pero barato con contexto, no compramos barato por estar barato y compramos barato con catalizadores".
Esto les lleva a una exposición fuerte en emergentes, "tenemos más de un 25% de la cartera de un fondo global ahora en mercados emergentes y son sectores y compañías que se ponen en competencia con el mundo global, por lo tanto yo creo que es un enfoque muy adecuado porque tienes emergentes allá donde crees que hay una diferencia y un atractivo especial por entrar en ese sector o en ese tipo de compañías".
División entre exportadores e importadores de energía
Los expertos identificaron una nueva división geopolítica basada en la relación con las materias primas energéticas. Merino explica que "aquellos países que van a estar más perjudicados por los conflictos que acontecen, pues siempre son aquellos importadores de energía y ahí por fijarnos en países identificamos a India y a Europa del Este como países que inicialmente por el matiz de ser importadores pues van a tener más volatilidad per se".
En contraste, "los menos dañados quizás los que son exportadores como Brasil y México que nosotros por supuesto nuestras carteras de emergentes tenemos exposición a ambos países y donde además vemos potencial", añadió la representante de Fidelity.
Fortalezas diferenciales en la gestión
Fidelity International destaca su plataforma de análisis como ventaja competitiva. "La fortaleza principal que puede tener una casa como Fidelity es la que mencionaba anteriormente, porque a la hora de invertir en Fidelity en mercados emergentes lo estás haciendo de la mano de esos 50 analistas, de los cuales 43 están basados en Asia", explicó Merino.
La gestora ofrece productos como Fidelity MSCI Emerging Markets, una estrategia long only "con una cartera comprada con un tilt a medianas y grandes compañías", y Fast Emerging Markets, que "además de esa cartera larga puede tener hasta un 30% de la cartera en valores en corto".
Perspectivas para el resto de 2026
Ambos expertos mantienen una visión constructiva para el resto del año. "Los mercados emergentes no cabe duda que van a haber o se venían viendo beneficiados por esa debilidad del dólar. También por esa rotación que venimos viendo los últimos meses fuera de Estados Unidos", señaló Merino.
Fernández Elices destacó las oportunidades tanto en renta variable como en renta fija: "Un inversor conservador en Europa puede volver a invertir por encima del tres y medio por 100, un riesgo muy acotado. Y eso incluso para los más pesimistas respecto a cómo puede terminar la inflación son rentabilidades atractivas ajustadas a la inflación".
En definitiva, los mercados emergentes se presentan como una alternativa atractiva de diversificación en un contexto global complejo, siempre que se aplique una gestión activa, selectiva y enfocada en la calidad de los fundamentales empresariales. Como concluyó Merino: "Los mercados emergentes puede volver a las carteras en su justa medida de nuestros clientes, siempre priorizando y favoreciendo la gestión activa y de calidad".