Los mercados financieros continúan mostrando comportamientos que desafían las correlaciones tradicionales, con episodios que hace tiempo hubieran parecido auténticas incoherencias. En su último análisis, Roberto Moro, responsable de robertomoro.com, y Jorge del Canto, asesor financiero en delcanto.es, han destacado varios aspectos llamativos de la situación actual de los mercados.
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Subidas simultáneas en renta variable y renta fija
Uno de los aspectos más destacables de las últimas jornadas ha sido la capacidad de los índices para subir de manera significativa mientras la deuda estadounidense también experimentaba alzas importantes.
"Me llama la atención que los índices ayer fueran capaces de subir, de hacerlo además bastante bien con la deuda, sobre todo la deuda americana subiendo y además en una de las subidas más importantes que ha tenido en los últimos tiempos", señaló Roberto Moro.
Este comportamiento resulta especialmente llamativo porque ha coincidido con un movimiento significativo en el precio del petróleo. El West Texas ha pasado de cotizar a 93 dólares a alcanzar prácticamente los 97-98 dólares, un salto considerable que tradicionalmente habría generado presiones diferentes en los mercados.
Divergencias entre índices estadounidenses
Mientras el Dow Jones está tratando de salir de mínimos, al igual que prácticamente toda Europa, el Nasdaq y el SP500 continúan mostrando un comportamiento muy positivo. Esta divergencia entre índices refleja la complejidad del momento actual y la importancia de analizar cada mercado de manera individual.
Los semiconductores como indicador clave
Para Roberto Moro, la clave de todo el mercado reside en el índice de semiconductores de Filadelfia. "Yo estaría muy pendiente del de semiconductores. Si lo vemos con precios por debajo de 10.900 creo que la cosa se puede complicar y bastante además", advirtió el analista.
Este índice se ha convertido en el termómetro fundamental para evaluar la salud del mercado tecnológico y, por extensión, del conjunto de la renta variable estadounidense. Moro estableció dos niveles críticos: por debajo de 10.900 puntos, el escenario se complicaría significativamente, mientras que una superación de la zona de 13.250 puntos confirmaría la continuidad de la recuperación.
Lo que parecía un camino casi de rosas hacia la zona de máximos históricos se vio interrumpido de manera inopinada a mediados de la semana anterior, cuando el mercado empezó a tirar nuevamente para abajo, generando incertidumbre sobre la sostenibilidad del rally alcista.
Notable retroceso en los rendimientos de los bonos
Jorge del Canto destacó como elemento más relevante de la semana "esta notable caída de la rentabilidad de los bonos, especialmente de los norteamericanos y más en el más largo plazo". El bono estadounidense a 30 años ha experimentado una caída desde el 5,70% al 5,44%, un movimiento muy significativo que prácticamente borra todo el tramo de subida en los rendimientos del mes de septiembre.
Este retroceso en las rentabilidades, que implica una subida en el precio de los bonos, se ha observado en todos los plazos y, aunque en menor medida, también en los bonos europeos, tanto en el plazo de dos como en el de diez años. Este movimiento es particularmente importante porque frena la escalada preocupante que se venía observando en las últimas semanas.
China: una oportunidad en niveles de soporte clave
Uno de los puntos más interesantes del análisis de Jorge del Canto se centra en el mercado chino. El índice China 50 ha alcanzado un nivel de soporte muy importante, coincidiendo una proyección de caída con el 61,8% de retroceso de la fase alcista que comenzó en abril de 2025 y concluyó en junio de este año.
"Me parece una oportunidad de inversión muy interesante en este momento. Quien lo tenga para incrementar y quien no se haya fijado en esta bolsa pues puede ser el momento para comenzar a invertir", afirmó Del Canto.
Esta visión positiva sobre China se fundamenta en varios factores. En primer lugar, el último informe del Fondo Monetario Internacional destaca a China como una de las economías que va a crecer por encima de la media mundial, no solo porque está en la zona de mayor crecimiento, sino también por encima de la media de su región.
Además, en la carrera por la inteligencia artificial y el desarrollo de chips, China mantiene una posición de liderazgo indiscutible. Más del 75% de las patentes en este campo estratégico están en manos chinas, un dato que muchos inversores occidentales tienden a pasar por alto pero que resulta fundamental para entender el potencial de crecimiento a largo plazo de este mercado.
Un escenario de lateralidad persistente
A pesar de los movimientos puntuales, tanto Moro como Del Canto coinciden en que el escenario general sigue siendo de lateralidad. Europa continúa moviéndose en rangos muy laterales, y en el fondo, Estados Unidos también mantiene este patrón de comportamiento, a pesar de los intentos de ruptura al alza.
Esta situación de lateralidad refleja un mercado que busca dirección en medio de múltiples factores contradictorios: por un lado, la fortaleza de ciertos sectores tecnológicos y la mejora en los bonos; por otro, las preocupaciones sobre el precio del petróleo y la incertidumbre económica global.
Los analistas reconocen que los inversores están ya "curados de todo tipo de espanto" después de haber vivido situaciones de mercado extraordinarias en los últimos años. Como señaló Del Canto con ironía, citando a Putin, "son cosas que pasan porque a veces se juntan y se alinean determinados planetas".
En conclusión, el momento actual de los mercados se caracteriza por comportamientos que desafían las correlaciones tradicionales, con subidas simultáneas en renta variable y renta fija que hace tiempo hubieran parecido imposibles.
Los semiconductores se mantienen como el indicador clave a seguir, mientras que China emerge como una oportunidad de inversión en niveles técnicamente atractivos, respaldada por su liderazgo en tecnologías críticas para el futuro. La lateralidad persiste como patrón dominante, a la espera de catalizadores que definan una dirección clara para los próximos meses.
