Los mercados financieros muestran una notable resistencia ante las crecientes tensiones en Oriente Medio, un comportamiento que encuentra su explicación en las sólidas expectativas de resultados empresariales. Así lo explica Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia de JP Morgan Asset Management para España y Portugal, quien destaca que las previsiones apuntan a crecimientos superiores al 20% en beneficios por segundo trimestre consecutivo en Estados Unidos.
"Venimos de un primer trimestre bastante sólido, y las expectativas es que por segundo trimestre consecutivo en Estados Unidos hay un crecimiento de más del 20%", señala Gutiérrez-Mellado. La experta subraya que esta tendencia no se limita al mercado estadounidense, sino que los mercados emergentes también presentan resultados empresariales muy positivos. En Europa, la recuperación de beneficios depende de que desaparezcan definitivamente las tensiones en Oriente Medio.
Lucía Gutiérrez-Mellado analiza las perspectivas de los mercados ante la temporada de resultados empresariales y la evolución de la inflación.
La inflación marca el ritmo de las decisiones
El repunte inflacionario en Estados Unidos, impulsado por el precio del petróleo, centra la atención de los inversores. Sin embargo, Gutiérrez-Mellado ofrece una perspectiva optimista: "Esa subida del precio del petróleo, que llegó a alcanzar los 120, ahora está en niveles mucho más razonables".
Con el crudo situándose en torno a los 80 dólares, la directora de estrategia considera que la inflación debería ir cayendo progresivamente, siempre que no escalen las tensiones geopolíticas. Esta moderación resulta clave para impulsar el consumo, principal motor del crecimiento tanto en Estados Unidos como en Europa.
JP Morgan Asset Management mantiene una postura diferenciada respecto al consenso del mercado en materia de tipos de interés. "Somos un poco contrarios, o no tan agresivos como espera el consenso de mercado", admite Gutiérrez-Mellado.
La entidad considera que el Banco Central Europeo no debería realizar otra subida si finalmente se alcanza un acuerdo de paz en Oriente Medio. En cuanto a la Reserva Federal, la experta opina que tampoco debería tener prisa por subir tipos mientras la inflación se mantenga en los rangos actuales, a pesar de que el mercado descuenta una subida tanto en Estados Unidos como en Europa.
El mercado de bonos ha sido uno de los más castigados este año, especialmente la renta fija de gobiernos, que ha sufrido por la subida de las TIRES ante el impacto de una posible mayor inflación.
No obstante, Gutiérrez-Mellado identifica oportunidades en este segmento: "Con nuestro escenario base, donde pensamos que no deberíamos volver a ver una escalada fuerte de la guerra, y que más bien deberíamos ver un entorno de desescalada donde se llega a un acuerdo definitivo, pues eso debería ser un entorno favorable otra vez para la renta fija de gobiernos".
Estrategia de inversión: sobreponderación en renta variable
JP Morgan Asset Management mantiene una visión constructiva con los activos de riesgo y continúa sobreponderada en renta variable. La preferencia se centra en la renta variable americana y los mercados emergentes, mientras que en Europa adoptan una posición más neutral y cautelosa.
En renta fija, la gestora ha realizado cambios tácticos: ha comprado duración en Europa, considerando que el mercado descuenta de forma demasiado agresiva las subidas del Banco Central Europeo, y ha aumentado la exposición al high yield. "Siendo muy conscientes de que los diferenciales están ajustados, nos paga un cupón atractivo y los fundamentales son sólidos", justifica Gutiérrez-Mellado.
Para aprovechar el escenario actual, especialmente en renta fija donde persisten las dudas, la experta recomienda tres estrategias de la gama de JP Morgan. Por un lado, dos fondos de renta fija flexibles o globales con mandatos muy amplios: el Global Strategic Bond, con un perfil más conservador y objetivo de caer menos en momentos de turbulencias, y el Global Bond Opportunities, con un perfil más agresivo. Para inversores interesados en recibir rentas dentro del universo de renta fija, propone el Income Fund como una opción muy interesante.
