Los mercados financieros viven un momento de extraordinaria incertidumbre tras el estallido de la crisis con Irán, que ha transformado por completo el panorama económico global en apenas unas semanas. David Cano, director general de AFI Inversiones Globales, analiza las particularidades de esta crisis y su impacto en las carteras de inversión.
El director general de AFI Inversiones Globales, David Cano, analiza el impacto de la tensión geopolítica en los mercados y sus diferencias con otras crisis.
¿Qué diferencia esta crisis de otras anteriores?
"Muchas cosas", responde Cano. "La primera, igual positiva, es que el grado de dependencia que las economías desarrolladas tienen del petróleo está siendo cada vez menor porque se ha ganado en eficiencia, porque la economía se ha terciarizado y porque tenemos otras fuentes de generación de energía y eso es un elemento positivo".
Sin embargo, el experto señala otros factores que complican el escenario actual: "También coincide el momento en el que los tipos de interés están más altos que lo que estaban en el 21 y en el 22. Y por otro lado también porque hay menos liquidez inyectada por los bancos centrales".
Aunque Cano prevé un repunte de la inflación, considera que "puede ser algo menor que el que tuvimos entre el 21 y 22, que es donde todo el mundo estamos mirando qué es lo que pasó entonces ahí la inflación pasó global del 0,5 del uno hasta el 9% y ahora previsiblemente no va a subir tanto".
"El viernes 27 de febrero el entorno macroeconómico era: el mundo sigue creciendo al 3,3% con India creciendo al seis y medio, con China creciendo al cuatro y medio, con Estados Unidos al dos, dos y medio con la zona euro al uno y medio con una inflación que sigue goteando a la baja, con una Reserva Federal que va a recortar tres veces los tipos de interés"
"Ahora nadie sabe qué es lo que va a pasar. Pero previsiblemente tengamos que recortar las previsiones de crecimiento, tengamos que elevar la inflación. Tenemos que pensar que el BCE va a subir los tipos de interés que la Fed igual no los baja"
El comportamiento de los mercados: volatilidad controlada pero sin refugio
Respecto al comportamiento de los mercados, Cano considera que "la caída de las bolsas entra dentro de lo razonable. Incluso podemos pensar que es algo menor de lo que uno podía pensar ante la amenaza". El experto recuerda que "los mercados tienden a ponerse en el peor de los escenarios" y cita una frase reveladora: "los mercados han descontado diez de las últimas dos recesiones".
Sin embargo, destaca un problema fundamental: "No hemos encontrado un activo diversificador porque la renta fija, lejos de aportar rentabilidad para compensar las pérdidas en renta variable, ha perdido. Y además la renta fija ha perdido más".
Esta situación genera que "las carteras mixtas están cayendo" y plantea una reflexión importante: "Es la típica ocasión esta para comprobar si lo que está pasando con tu cartera está acorde o no con tu perfil de riesgo. Si alguien se está poniendo muy nervioso por lo que está pasando en estas tres semanas, bueno, pues tal vez no estaba del todo bien ajustado su perfil de riesgo".
