Los mercados financieros se encuentran en un momento de transición tras haber atravesado lo que podría considerarse la fase más crítica del conflicto actual. Según el análisis de Alberto Iturralde, responsable de Operativa Dax, aunque los índices continúan por debajo de los máximos previos al inicio de la guerra, el escenario ha experimentado cambios significativos que requieren una nueva perspectiva estratégica.
Contexto de mercado
¿Cómo han evolucionado estas dos semanas de conflicto en los mercados? Con Alberto Iturralde, responsable de Operativa Dax.
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Un cambio en la percepción del conflicto
Iturralde destaca que "ahora hay que entender que seguramente la guerra va a entrar en un momento en el que todo es predecible y claro", lo que marca una diferencia sustancial respecto a las primeras semanas del conflicto. Esta nueva predictibilidad sugiere que "el peor momento ha pasado", aunque mantiene una postura cautelosa respecto al momento óptimo para reingresar al mercado.
El experto explica que su recomendación actual es "seguir todavía afuera pero esperando a entrar", una posición que contrasta con la firmeza de sus advertencias de hace dos o tres semanas, cuando consideraba que la limitada caída inicial del mercado resultaba "muy sospechosa" y anticipaba descensos más pronunciados.
Asimilación de noticias negativas por parte del mercado
Un aspecto clave del análisis actual es la capacidad del mercado para absorber las noticias adversas. Iturralde señala que "aunque tengamos noticias negativas, seguramente todas las novedades ya se han contemplado por el mercado". Esta asimilación de factores negativos representa un cambio fundamental en la dinámica del mercado.
El analista reconoce que está empezando ya a plantearse que seguramente en el mercado "va a haber ya que plantearse entrada, pero todavía no", manteniendo una vigilancia activa sobre las señales que puedan indicar el momento apropiado para modificar la estrategia.
La influencia de factores políticos externos
En su evaluación, Iturralde también considera el impacto de las declaraciones políticas, particularmente las de Donald Trump, quien según su análisis está "desesperado porque los mercados no caigan". Las declaraciones del expresidente estadounidense "justo antes de la apertura de futuros" tienen como objetivo "evitar que los mercados caigan y que el mercado del petróleo suba demasiado", aunque claramente "no lo tienen controlado".
Divergencias regionales en el comportamiento del mercado
Los datos revelan comportamientos diferenciados entre mercados. Mientras que en Europa "el mercado ha llegado a caer ya prácticamente un 8% en su peor momento", el SP500 "apenas ha caído nada" y "está prácticamente igual", mostrando una resistencia notable en el mercado estadounidense frente a la volatilidad europea.
Estrategia de los grandes inversores institucionales
El cambio más significativo en el análisis de Iturralde se centra en el comportamiento esperado de los grandes bancos de inversión. "Ahora lo lógico es que cuando el mercado descienda, si lo hace, los grandes bancos de inversión estén entrando compradores porque ya el sentimiento negativo ha calado en todos los inversores", explica el experto.
Esta dinámica se basa en el principio de que "cualquier caída confirma el sesgo bajista de los inversores", lo que genera oportunidades para que las instituciones financieras "vayan recogiendo títulos" mientras los inversores particulares se suman a las ventas por pánico.
El análisis de Iturralde refleja una evolución en la percepción del riesgo de mercado, pasando de una alerta máxima a una vigilancia estratégica, manteniendo la cautela, pero reconociendo que las condiciones fundamentales han experimentado cambios que podrían favorecer una recuperación gradual de los mercados financieros.
