Los mercados financieros europeos atraviesan un momento excepcional marcado por máximos históricos generalizados y una tendencia alcista que desafía las expectativas más conservadoras. Gerardo Ortega, responsable de gerardoortega.es, ha realizado un exhaustivo análisis del contexto actual que revela señales tanto prometedoras como inquietantes para los inversores.
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Dudas de oyentes: Solaria
Analizamos el valor desde el punto de vista técnico con Gerardo Ortega, responsable de gerardorortega.es
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Gerardo Ortega, responsable de gerardorortega.es, responde a dudas de oyentes.
Política monetaria: siguiendo los pasos del BCE
En materia de política monetaria, Ortega señala que el mercado descuenta con prácticamente total certeza una reducción de 25 puntos básicos en las próximas decisiones, con un consenso del 97% para la próxima reunión y del 95% para diciembre.
"Lo que estamos haciendo es seguir los pasos de la Reserva del Banco Central Europeo, que ha liderado esto", explica el analista, subrayando la coordinación entre las principales instituciones monetarias.
El Ibex 35 recupera niveles pre-crisis
El Ibex 35 ha alcanzado los 16.000 puntos, recuperando los máximos previos a la crisis subprime, aunque considerando dividendos.
Sin embargo, lo verdaderamente significativo, según Ortega, es la consistencia de la tendencia: el índice español acumula entre 22 y 23 velas mensuales consecutivas sin cerrar por debajo de los mínimos del mes anterior, una racha que evidencia la solidez del movimiento alcista.
Este comportamiento no es exclusivo del mercado español. "Esto no es exclusivo del Ibex 35, es en toda Europa y en Estados Unidos", señala Ortega, destacando la naturaleza global del rally bursátil actual.
El DAX alemán: la gran incógnita europea
El DAX, considerado el índice director europeo, presenta un comportamiento que genera cierta preocupación entre los analistas. Desde mayo, el índice alemán se mueve lateralmente en torno a los 23.050 puntos, lo que contrasta con el dinamismo mostrado por otros mercados.
"Fíjate como nos movemos en un lateral, pero esto no ha sido óbice para que el resto de partes del mercado hayan perdido", observa el experto.
La divergencia resulta especialmente llamativa cuando se compara con el Eurostoxx, que continúa presionando al alza incluso sin el acompañamiento del DAX. Ortega identifica un nivel crítico en los 24.780 puntos: "Si esto acontece, no habrá mayor debate", afirma, sugiriendo que la superación de esta resistencia eliminaría cualquier duda sobre la continuidad del movimiento alcista.
El sector bancario mantiene su fortaleza
El sectorial bancario europeo, representado por el SXV, se mantiene sólidamente por encima de los 221 puntos, demostrando resistencia pese a las dudas recientes. Ortega destaca que los soportes principales no han sido violados, lo que refuerza la tesis alcista del sector.
En el caso español, los bancos han protagonizado alzas espectaculares. El Santander y el Sabadell acumulan subidas del 1.600% desde 2020, mientras que otras entidades superan el 500%-900% en el mismo período. "Cuando nadie lo quería, no estaba en tendencia alcista y mira dónde está", recuerda el analista sobre el punto de partida de este rally bancario.
Estados Unidos: eliminando divergencias
El mercado estadounidense ha mostrado particular fortaleza en septiembre, eliminando divergencias preocupantes que se habían desarrollado durante el verano. Ortega destaca la importancia de la vela mensual de septiembre: "Es espérate la vela que rompe el mes de septiembre, es muy atractiva. No porque lo haga más alcista, sino porque elimina cualquier divergencia que había".
Desde julio de 2024, el mercado mostraba cierta debilidad, con el índice en 5.261 puntos sin marcar nuevos máximos, mientras que el Nasdaq Composite sí lo hacía. Esta divergencia se ha resuelto mediante convergencia, lo que Ortega interpreta como una señal muy positiva: "Todo es muy, muy positivo, no cabe duda".
Semiconductores: subida libre con límites claros
El índice de semiconductores de Filadelfia continúa su ascenso imparable, aunque Ortega identifica un nivel crítico de soporte en los 5.500 puntos, correspondiente al margen de la directriz alcista que nació en marzo de 2009.
"Si perdiéramos esta zona estaríamos ante un fallo desde mi punto de vista clamoroso", advierte el analista, aunque matiza que actualmente "todo apunta al alza, absolutamente todo".
El enigma del oro: ¿desconexión o aviso?
Uno de los aspectos más intrigantes del análisis de Ortega se cenifica en el comportamiento del oro, que se aproxima a los 50 dólares y mantiene una tendencia alcista ininterrumpida desde el año 2000. "Aquí hay alguno que se nos ha despistado. No sé si el oro o las bolsas", reflexiona el experto con cierta ironía.
La plata también muestra fortaleza, y Ortega considera crítico que cierre el mes por encima de los 50 dólares. El metal precioso ha necesitado 13 años para retomar niveles previos tras la crisis financiera, pero ahora su comportamiento genera interrogantes. "Si hay algo que los dos sigan de esta forma tanto tiempo, a mí...", comenta Ortega, dejando la frase en suspenso, evidenciando la dificultad de interpretar esta divergencia.
Amplitud de mercado: la clave del rally
Más allá de los bancos, Ortega destaca la participación de múltiples sectores en el rally actual. Compañías como Acciona y Sacyr Vallehermoso muestran tendencias alcistas extraordinarias. Acciona, por ejemplo, lleva aproximadamente 46 meses sin cerrar por debajo de los mínimos del mes previo.
Las utilities también se encuentran en "subida libre", según el analista, quien subraya que la fortaleza del mercado no se limita a sectores específicos: "Son todas las partes relevantes del mercado, están tirando".
El desafío de la narrativa actual
Ortega reconoce abiertamente la dificultad de construir un relato coherente que explique el comportamiento actual de los mercados, especialmente tras la crisis tarifaria reciente.
"Los analistas nos hemos quedado sin relato y es muy difícil explicar", admite con honestidad. Sin embargo, su consejo es pragmático y claro: "Lo que sí sé es que esto está subiendo y sé que como te salgas de aquí no vuelves a entrar y no te salgas de la foto".
Esta reflexión resume la encrucijada actual de muchos inversores: ante un mercado que desafía explicaciones racionales tradicionales pero mantiene una tendencia alcista robusta y generalizada, la decisión de permanecer invertido se impone sobre la búsqueda de narrativas perfectamente coherentes.
Los datos técnicos y la amplitud del rally sugieren que, pese a las dudas naturales, el momento actual favorece mantener la exposición a los mercados mientras los soportes clave permanezcan intactos.
