Los mercados de renta variable a nivel global mantienen una tendencia alcista generalizada que no ha encontrado obstáculos significativos en los últimos meses. Ni las políticas erráticas de Donald Trump, ni la volatilidad del precio del petróleo han logrado torcer este rumbo ascendente que caracteriza a los mercados desarrollados.
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El PCE no sorprende, pero la deuda preocupa
El reciente dato del PCE en Estados Unidos se situó en el 3,7% interanual, con un avance intermensual del 0,2% ligeramente por encima de lo esperado. Sin embargo, según Jorge del Canto, analista de delcanto.es, "lo que tenemos que estar mirando con mucha atención es a la deuda, a los intereses de la deuda, especialmente en Estados Unidos".
El bono estadounidense a diez años ofrece actualmente una rentabilidad del 4,36%, habiendo alcanzado el 4,75% en momentos puntuales. Lo más preocupante es que ni siquiera el anuncio del Tesoro de Estados Unidos de doblar su programa de recompra de deuda ha logrado contener esta escalada de manera sostenida.
Desconfianza en el déficit fiscal
La situación resulta paradójica: mientras las expectativas de inflación han caído desde el 2,70% en mayo hasta el 2,31% actual, la exigencia de rentabilidad por parte de los inversores sigue siendo muy elevada. "Hay bastante desconfianza en cuanto al déficit fiscal por parte de los Estados Unidos", señala del Canto, quien advierte que esta situación "puede acabar afectando al crecimiento".
El experto concluye con una advertencia clara: "Con bonos al 4,70% la competencia de captación de ahorro por parte de los bonos frente a la renta variable empieza a ser notable y eso puede acabar generando un cambio de flujos y una salida de los mercados bursátiles para refugiarse en los de renta fija".
