Nicolás Peña, director de ventas institucionales de Franklin Templeton para España, analiza la situación en Francia donde "ve síntomas complicados y llevamos tiempo fuera de ese mercado en renta fija" debido a la combinación de un abultado déficit público, un alto nivel de endeudamiento y la reciente contracción económica del PIB galo (-0,1%) que está castigando a los bonos franceses. Esta fragilidad macroeconómica se ve agravada por la inestabilidad política previa a las elecciones del próximo año, donde no se vislumbran alternativas de gobierno dispuestas a aplicar los ajustes necesarios. Peña considera que "no existe un riesgo sistémico", que sería el detonante de una intervención por parte del BCE.
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El director de ventas institucionales advierte del deterioro de las condiciones fiscales del país. Prefiere mercados más estables como España o Alemania
A pesar del repunte en la rentabilidad del bono francés, Franklin Templeton descarta una intervención de emergencia por parte del Banco Central Europeo. Argumenta que actualmente no existe un riesgo sistémico que sería el detonante para el que BCE interviniera. Define la situación como un problema fiscal de ámbito estrictamente local. Sin el paraguas de una actuación extraordinaria del organismo comunitario, prevé que las condiciones financieras de Francia continuarán deteriorándose a corto plazo.
Ante este entorno, la firma mantiene una estrategia marcadamente defensiva en sus carteras, al margen de la deuda soberana francesa y del crédito corporativo, cuyos diferenciales considera excesivamente estrechos para el riesgo existente. En su lugar, la gestora muestra preferencia por Alemania y España.
