Shein sale a Bolsa en pleno desplome de valoración frente a la española Inditex. El gigante del comercio electrónico de moda ultrarrápida Shein ha iniciado formalmente su salto a la Bolsa de Hong Kong mediante una Oferta Pública de Venta (OPV).
La operación, no obstante, ratifica un severo castigo de los inversores: la valoración máxima fijada por el grupo antes de su salida a Bolsa se sitúa en unos 27.000 millones de dólares (24.100 millones de euros), lo que supone un desplome de más del 70% respecto a la cúspide de 98.200 millones alcanzada en las rondas de financiación privada de 2022.
Fue precisamente en 2022 cuando Marta Ortega se convirtió en la presidenta de Inditex, mayor cadena textil del mundo, a la que Shein no ha podido ni hacer sombra ni desbancar. Desde el verano de 2022 la cotización de la matriz de Zara y Bershka ha pasado de menos de 25 euros por acción a los 58 euros en los que cotiza en la actualidad. De hecho, la valoración de la empresa gallega a día de hoy supera los 180.000 millones de euros frente a la estimación máxima de Shein de 24.100 millones de euros.
La valoración actual de Shein
Tras descartar los planes iniciales de cotizar en Nueva York o Londres debido al estrecho marcaje regulatorio y geopolítico, Shein sacará al mercado 280 millones de acciones a una horquilla de precios de entre 47,60 y 49,50 dólares de Hong Kong. La fijación del precio definitivo tendrá lugar el próximo 31 de agosto, mientras que el inicio de la negociación bursátil está programado para el 1 de septiembre.
El ajuste de expectativas ha sido drástico en la fase previa a la colocación, donde la directiva sondeaba valoraciones entre los 30.000 y 40.000 millones de dólares. Sin embargo, los inversores institucionales han exigido un importante descuento al considerar que los días de crecimiento hiperbólico de la plataforma han llegado a su fin.
El principal freno al crecimiento de Shein ha sido el fin de las ventajas aduaneras que cimentaron su éxito. En mayo del año pasado, Estados Unidos eliminó la norma de minimis, que permitía la entrada exenta de aranceles para paquetes individuales de valor inferior a 800 dólares. A este revés se sumó en julio la decisión de la Unión Europea de suprimir la exención para envíos menores de 150 euros, imponiendo en su lugar una tasa fija de 3 euros por artículo.
El folleto de emisión de Shein detalla que el 80% de los fondos captados se destinará a desarrollar tecnología, reforzar la presencia global de la marca y expandir su infraestructura. Asimismo, la compañía prevé abonar hasta 3.500 millones de dólares en efectivo para amortizar acciones preferentes en manos de sus primeros inversores.
La estructura corporativa mantendrá un control férreo en manos de los fundadores. A través de un sistema de acciones con derechos de voto reforzados (las acciones públicas tendrán solo un décimo del voto), los cofundadores Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao y Tony Ren mantendrán el 90% del poder de decisión sobre el rumbo del grupo.
La salida a bolsa de Shein se convertirá en la mayor colocación del año en la Bolsa de Hong Kong, superando los 751 millones de dólares levantados por la firma de conducción autónoma Momenta Global en julio.
