Franklin Templeton ha lanzado una advertencia a toda Europa con Francia: la situación puede ser más preocupante de lo que parece, incluso, que la crisis de deuda de 2012, que supuso uno de los puntos más críticos para la estabilidad financiera de la eurozona. Uno de los precursores, por aquel entonces, fue Grecia. ¿Qué similitudes y diferencias se dan entre ambos escenarios?
Franklin Templeton ha lanzado una advertencia a toda Europa con Francia: la situación puede ser más preocupante de lo que parece, incluso, que la crisis de deuda de 2012, que supuso uno de los puntos más críticos para la estabilidad financiera de la eurozona. Uno de los precursores, por aquel entonces, fue Grecia. ¿Qué similitudes y diferencias se dan entre ambos escenarios?
Mayo de 2010: Grecia pide el primer rescate de la historia del euro. Octubre de 2026: el bono francés a diez años supera el cinco por ciento por primera vez desde 2002 acompañado de una elevada deuda y un importante malestar social en el país.
Francia cerró 2025 con un déficit del 5,1% del PIB, mientras que Grecia tenía en 2010 un 10%, el doble. Con la deuda pasa algo parecido. La francesa ronda el 119 % del PIB. La griega, cuando pidió ayuda, por encima del 140%. El problema no es tanto la deuda, sino la capacidad de refinanciarla de Francia y los intereses que tiene que pagar, en opinión del profesor de Finanzas de la Universidad Europea Alberto Roldán. "Los países han aprendido a convivir con ratios de deuda muy elevados, pero la capacidad de seguir endeudándose es limitada y la de Francia está agotada desde hace tiempo. La señal la manda en el momento en que vimos estas pautas en Grecia y, ahora, las volvemos a ver", explica el experto.
La prima de riesgo griega llegó a rebasar los 1.000 puntos básicos, frente a los 170 de Francia
En abril de 2010, el bono griego a diez años superó el nueve por ciento y la prima frente a Alemania llegó a rebasar un máximo de 1.000 puntos básicos, según el Tribunal de Cuentas Europeo. Hoy Francia paga un 5% y su prima ronda los 170 puntos básicos, el nivel más alto desde 2011. Francia ya paga más que España e Italia. Pero la prima griega quintuplicaba a la de Francia.
Y es en este punto donde los expertos ponen más el foco y creen que puede seguir empeorando la situación.
El tamaño de la economía de Francia es trece veces la de Grecia en 2010
La economía griega valía 227.000 millones de euros. La francesa, unos tres billones: trece veces más, además, ocupa el puesto de la segunda economía más grande de la Eurozona. La deuda francesa ronda los 3,5 billones. El fondo de rescate europeo, el MEDE, tiene un techo de 500.000 millones, aunque podrían darse combinaciones de varios actores, como ocurrió en su día con Grecia, que recibió préstamos bilaterales directos de países de la eurozona, del Fondo Europea de Estabilidad Financiera,- el predecesor del MEDE- y del FMI.
No obstante, Félix López, gestor de Renta Fija de Abante, es de los expertos que piensan que Francia y Grecia no son equiparables en ningún término.
Grecia fue un problema de solvencia, de años ocultando deuda... Francia, por ahora, es un problema de credibilidad. Y esa credibilidad se juega en el presupuesto de 2027.
