En un momento de cambio de ciclo en la Reserva Federal, los inversores deben plantearse cómo adaptar sus carteras de fondos a esta nueva realidad. Los fondos vinculados al oro están acaparando las entradas de capital este año, con rentabilidades extraordinarias que superan el 30% en el caso de los ETF que invierten directamente en oro y hasta un 80% en los fondos de mineras de oro.
Fernando Luque, editor de Morningstar en España, analiza las tendencias de inversión y recomienda mantener al menos un 10% de oro en las carteras.
Fernando Luque, editor en España de Morningstar, considera que el metal precioso debe formar parte de cualquier cartera diversificada. "Claramente el oro es un activo que hay que tener en cartera. No un 25%, pero al menos un 10% yo creo que sí que es interesante", afirma durante una entrevista en el programa Mercado Abierto.
¿Por qué seguir apostando por el oro?
A pesar de las fuertes subidas, Luque considera que no es tarde para invertir en oro. El escenario sigue siendo favorable debido a varios factores: los bancos centrales de países emergentes continúan comprando, los estados están superendeudados tanto en Europa como en Estados Unidos, y mantiene su valor como activo refugio.
Además, el ciclo de bajadas de tipos de interés por parte de la Fed beneficia al oro frente a otros activos como la renta fija.
"Todos estos elementos hacen que el oro se pueda seguir manteniendo. El que tenga oro en cartera evidentemente que lo mantenga, pero yo creo que no es tarde para tener oro en cartera", señala Luque, quien recomienda considerar tanto ETFs como mineras, ya que estas últimas "apalancan" el precio del oro, multiplicando su rentabilidad.
El momento de la gestión activa frente a la pasiva
Respecto a la gestión activa, Luque hace una importante distinción: "Hay que diferenciar entre la verdadera gestión activa y la falsa gestión activa. Hay muchos fondos que se autodenominan de gestión activa pero que no hacen una gestión activa, es una gestión muy indexada, muy pegada a los índices".
La gestión pasiva gana terreno en Europa, aunque todavía lejos de los niveles de Estados Unidos. Una tendencia creciente son los ETF de gestión activa, que pretenden superar la rentabilidad del índice, aunque Luque matiza que la mayoría "no son productos de alpha muy agresivo", es decir, consiguen superar a los índices pero de forma moderada.
Categorías destacadas del año
Además del oro, la renta variable española está siendo una de las categorías más rentables este año, con ganancias del 31%, solo superada a nivel mundial por mercados como Corea (40%).
Este buen comportamiento se debe principalmente al sector financiero, especialmente a los bancos españoles e italianos, aunque Luque advierte que el sector "ha corrido demasiado" y podría estar algo caro.
En el lado negativo, los fondos de renta variable americana que no cubren el riesgo divisa están registrando rentabilidades negativas en euros (en torno al -3%), debido principalmente a la debilidad del dólar frente al euro.
Para concluir, Luque destaca que los fondos de inversión son "el instrumento más democrático para el ahorro del inversor español", especialmente para quienes desean invertir pequeñas cantidades de forma sistemática.
Este factor, junto con el atractivo de ciertas categorías como el oro, explica que en agosto los españoles hayan registrado el mayor ingreso de capital en fondos de los últimos 20 años, demostrando su creciente interés por este vehículo de inversión.
