En un contexto económico marcado por la incertidumbre generalizada, las tensiones geopolíticas y la amenaza de una guerra comercial, la renta fija se posiciona como un refugio estratégico para los inversores.
Así lo señala Elena Guanter, directora general de Candriam para España y Portugal, quien destaca que el actual escenario de mercado ofrece condiciones óptimas para la gestión activa en este tipo de activos:
Elena Guanter, directora general de Candriam para España y Portugal, explica las estrategias que mejor funcionan ante la volatilidad de los mercados.
Un entorno propicio para la gestión activa
"Debido al entorno de guerra comercial, de políticas arancelarias y la situación geopolítica, hay más divergencia entre Europa y Estados Unidos, y también hay mucha más diversificación y dispersión entre sectores y volatilidad", explica Guanter, quien considera que este contexto "es caldo de cultivo para la gestión activa" donde "habrá ganadores" y "hay que ser muy selectivos".
A pesar de la volatilidad vivida en abril, especialmente tras el "día de la liberación del líder" que provocó una ampliación de diferenciales en crédito corporativo, Guanter destaca que la renta fija ha demostrado ser "una clase de activo muy resiliente" en comparación con la renta variable, recuperando rápidamente lo perdido.
Diferencias entre mercados: Europa vs Estados Unidos
Una de las claves del análisis de Candriam es la diferenciación entre regiones. "En Estados Unidos vamos a ver un deterioro de la economía y de los resultados empresariales, lo que va a hacer que veamos una ampliación de diferenciales mayor", señala Guanter.
En contraste, "en Europa las valoraciones son mejores, la inflación es mucho más baja, el Banco Central Europeo tiene más claridad y podemos contar con el estímulo fiscal en Alemania".
Estas diferencias hacen que la gestora se muestre "más positiva en renta fija y con duraciones en euro", aunque reconoce que "el efecto contagio existe" entre ambos mercados.
La apuesta por el fondo Candriam Bonds Credit Alpha
Para inversores de perfil conservador o moderado, Guanter recomienda el Candriam Bonds Credit Alpha, un fondo que representa "el máximo de la gestión activa" con una estrategia "muy flexible" que ha demostrado descorrelación con el mercado y un bajo nivel de volatilidad.
"En el año 2022, que fue un año malísimo de subida de tipos y que la renta fija perdió más de un 10%, el fondo tuvo una rentabilidad positiva superior al cuatro", destaca Guanter, quien añade que incluso "este mes de abril que hemos visto volatilidad alta, el fondo ha mantenido su volatilidad baja y además teniendo rentabilidad positiva".
El fondo, que roza los 450 millones de euros bajo gestión, se centra en una gestión dinámica de crédito y duración, manteniéndose actualmente en duraciones cortas (en torno a un año) y moviéndose con flexibilidad entre emisiones de investment grade y high yield, con preferencia por el segmento "crossover" (rating BBB), donde "se puede hacer algo más de arbitraje".
Perspectivas para la política monetaria
Respecto a las expectativas de política monetaria, Candriam prevé que la Reserva Federal bajará tipos "entre uno y dos veces de aquí a final de año", aunque en un contexto complejo de "estanflación y bajo crecimiento con inflación". Para el Banco Central Europeo, que "lo tiene más fácil porque la inflación está mucho más controlada", también esperan dos bajadas de tipos durante este año.
"Creemos que hay que estar en carteras más conservadoras, hay que tener cierta cautela y la renta fija es la clase de activo donde creemos que cualquier inversor tiene que tener porque sí que va a generar esa diversificación y esa descorrelación con renta variable de momento", concluye Guanter, subrayando el papel crucial de la renta fija como componente estabilizador en las carteras de inversión frente a un horizonte económico incierto.
