Carlos Garriga, director de la División de Estudios de la Reserva Federal de San Luis, ha analizado con Luis Vicente Muñoz la evolución sobre el tipo neutral para este 2026, con estimaciones que van de "en torno al 2,5%" hasta "cercano al 4%", según distintas previsiones.
Subraya que la lectura de los próximos datos va a ser decisiva y añade que el cierre del Gobierno en el último trimestre de 2025 complica la interpretación de la coyuntura actual en Estados Unidos.
Carlos Garriga (Reserva Federal de San Luis), analiza la senda de la tasa neutral, la inflación, el mercado laboral, la IA y la vivienda en EE.UU.
Garriga apunta que la inflación que recogen los últimos datos del índice de CPI se sitúa "cerca del dos y medio", a la espera del indicador que la institución sigue esta semana. Sobre los aranceles, sostiene: "En principio no anticipaba que estos efectos deberían haberse trasladado al índice de precios entre 12 a 16 meses" y añade que, "para la mitad de este año, para el segundo trimestre", sus efectos potencialmente inflacionarios deberían estar incorporados a precios.
Según sus estimaciones, el impacto de los aranceles se ubica "en torno a 4/10, incluso hasta medio punto", por lo que cualquier exceso de inflación más allá de ese umbral obedece a factores residuales no ligados a aranceles. Concluye que su proyección deja el índice de precios "1.2, 1.3 décimas porcentuales por encima del objetivo".
¿Qué soluciones plantea para la vivienda y el alquiler?
Garriga considera la vivienda un factor clave para la población joven y para la formación de hogares. Señala que, en grandes ciudades, el paso de alquiler anual a alquiler temporal o vacacional reduce el stock disponible, fenómeno que observa en Estados Unidos y también en España, con menciones a Madrid y Barcelona. Para atajar el problema, afirma: "La única solución es encontrar recetas para producir más rápido y con un coste más bajo, con una regulación más estandarizada".
Sobre la intervención en precios o subsidios, advierte que "acaban afectando [...] quién tiene las llaves del piso" y que, con límites de alquiler, "muchos de estos pisos se queden vacíos". Defiende un mercado de alquiler dinámico con reglas claras y remarca: "la seguridad jurídica es un factor muy importante para el mercado de alquiler".