La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha decidido subir los tipos de interés en 25 puntos básicos y sitúa la tasa de referencia entre el 3,75 y el 4%. Se trata de la primera subida desde julio de 2023, algo que no obedece a las pretensiones del presidente estadounidense, Donald Trump. Ha sido una decisión unánime, tal y como ha explicado el presidente de la Fed, Kevin Warsh.
La Reserva Federal sube los tipos de interés. Con Álvaro Sanmartín, socio-fundador de Circula
La Fed revisa al alza la inflación de Estados Unidos
De hecho, el FOMC ha revisado al alza sus previsiones sobre la evolución de precios este año. Los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Fed prevén que la inflación PCE se sitúe en el 3,7% a finales de 2026 frente al 3,6% proyectado en junio; además, se prevé que la inflación subyacente se sitúe en el 3,4% frente al 3,3% de junio.
Eso sí, la Reserva Federal destaca que la economía de Estados Unidos crece a un ritmo sólido, apoyada en la resiliencia del gasto interno, una fuerte productividad y una robusta inversión de capital. El mercado laboral se mantiene estable y el desempleo casi sin cambios.
De hecho, los responsables de la política monetaria de la Fed han elevado una décima su previsión de crecimiento para la economía de Estados Unidos. De este modo, prevén que el PIB termine 2026 en el 2,3% en 2026 frente al 2,2% proyectado en junio, y sitúan el crecimiento a largo plazo en el 2,0%, mismas expectativas que en junio.
¿Era necesaria esta subida de tipos?
Según Álvaro Sanmartín, socio fundador de Circular, la decisión estaba plenamente justificada desde el punto de vista económico. "Yo creo que sí. Yo creo que quizás hace un poco estaba tan claro que por hacer un poco de interés ahora los últimos datos en Estados Unidos se ve que no solo es que la inflación esté subiendo por el lado de la oferta, la demanda agregada está fuerte", explica Sanmartín.
El experto subraya que cuando existe una situación de demanda agregada sólida, con un paro muy bajo e inflación por encima del objetivo, "no solo la de energía sino la subyacente, pues lo normal es que se suban los tipos". En su opinión, "la sorpresa habría sido no subirlos" y el mercado "no se lo está tomando mal". Sanmartín considera que "ha sido la decisión adecuada", aunque advierte que "lo más interesante viene después" con las declaraciones del presidente de la Fed.
Al analizar las nuevas previsiones de crecimiento presentadas por la Fed, Sanmartín ofrece una visión matizada de la situación económica estadounidense. Por el lado positivo, destaca que "uno ve los datos macro en Estados Unidos el crecimiento de la demanda agregada hay pocas razones para quejarse. Es sólido, el consumo va bien, la inversión corporativa va bien en parte por todo lo relacionado con la IA".
El experto también señala ventajas específicas para la economía estadounidense: "Incluso esto que hablábamos de los precios de energía portador neto de crudo, pues le viene bien a Estados Unidos le viene mucho mejor que a Europa, con lo cual las exportaciones como inversión corporativa, como consumo privado tienen buena pinta". Todo esto, según Sanmartín, "es compatible y lleva y contribuye a tasas de paro muy bajas. Con lo cual por el lado yo os diría de la actividad real la cosa va bien".
Sanmartín advierte que "ese es un tema que tienen que atajar en algún momento porque acabas de acabar convirtiéndose en un problema importante".
La ecuación política: Trump y los mercados
La decisión de la Fed se produce en un contexto político delicado, con el presidente Donald Trump de cara a las elecciones de noviembre. Sanmartín reconoce la complejidad de la situación: "Esta combinación de factores que has puesto en esta pregunta tan buena pues la verdad es que no es fácil. Cuando uno intenta conseguir demasiadas cosas a la vez, a veces se confunde".
El experto identifica uno de los desafíos que ha enfrentado Warsh: "Uno de los problemas que ha tenido al principio es que entre comillas, si se me permite, en algún momento se le ha visto el plumero de que estaba haciendo declaraciones un poco con el ojo puesto en Trump en el presidente americano".
Sanmartín aventura que "en su fuero interno Warsh hoy saldrá contento si consigue por un lado mantenerse creíble como banquero central y conseguir que la bolsa no baje hoy porque al menos como dices, se enfadará por la subida de tipos, pero al menos tiene ese S&P500. Hoy no baja por un motivo menos".