El panorama de inversión para 2026 se presenta con vientos favorables, pero exige cautela en algunos segmentos del mercado. Así lo ha planteado Víctor de la Morena, director de inversiones de Amundi Iberia, quien advierte sobre la necesidad de vigilar las valoraciones en el sector tecnológico, especialmente en lo referente a inteligencia artificial.
¿En qué niveles acabarán los tipos en las grandes economías en 2026? ¿Qué más cabe esperar de las bolsas? Con Víctor de la Morena, director de inversiones de Amundi Iberia.
Cautela con la tecnología pese a su potencial revolucionario
De la Morena ha expresado sus reservas sobre las expectativas a corto plazo en tecnología: "El problema es que cuando estamos invirtiendo en tecnología tenemos que tener en cuenta los múltiplos que estamos aplicando, es decir, si nuestras expectativas están o no acorde con los resultados económicos de esas compañías".
Esta preocupación se centra especialmente en la concentración de valoraciones en determinados segmentos como "mercado norteamericano, grandes compañías, tecnología, inteligencia artificial".
"No sabemos si esta revolución se va a producir tan a corto plazo como nos marcan estos múltiplos que estamos pagando, o bien se va a producir a lo largo de los próximos años", ha señalado, sugiriendo que los retornos podrían venir más del entorno económico general que directamente de estas compañías.
Perspectivas positivas para los mercados globales
A pesar de estas cautelas, el panorama general es optimista. "La verdad es que está todo a favor", ha afirmado De la Morena al valorar las perspectivas para 2026.
El experto destaca tres factores clave: un crecimiento económico razonable y ordenado tanto en economías desarrolladas como emergentes, fuertes inversiones públicas y privadas, y el apoyo de los bancos centrales que seguirán con políticas de bajadas de tipos, con Japón como "única excepción".
En cuanto a preferencias regionales, Amundi se inclina por mercados con valoraciones más atractivas: "Europa parece que tiene mejor cara, Europa o Japón o incluso el mundo emergente, que lo que tiene Estados Unidos, y sobreponderaríamos esas posiciones antes que las otras".
Sectores de oportunidad: salud y financiero
El sector salud emerge como una oportunidad interesante, especialmente por haber estado "muy castigado" y por estar relativamente a salvo de las políticas arancelarias. De la Morena lo considera un sector con "valoraciones adecuadas, potencial de crecimiento" y características defensivas en caso de correcciones del mercado.
El sector financiero también figura entre sus preferencias, especialmente en Europa, donde "el año pasado el sector reaccionó especialmente muy bien, desde unas valoraciones bajísimas y con rentabilidades que están en más del 50% de subida, sin hacer demasiado ruido".
Estrategias en renta fija para 2026
Para el mercado de deuda, el experto de Amundi recomienda ser "un poquito más selectivo" pese al entorno favorable de bajadas de tipos. Advierte que la alta emisión de deuda pública podría seguir tensionando los tramos largos de la curva, tanto en Estados Unidos como en Europa, creando un "empinamiento de la curva".
Su recomendación se centra en los tramos cortos de la deuda gubernamental, con preferencia por Estados Unidos y Europa, mientras que en crédito apuesta por la alta calidad crediticia: "Estaríamos más seguros en la parte de alta calidad crediticia, grado de investment grade, preferiblemente antes que el high yield".
Riesgos en el horizonte
Entre los principales riesgos para 2026, De la Morena señala la concentración excesiva de inversiones en sectores específicos como infraestructuras, microchips e inteligencia artificial, lo que podría provocar decepciones si los retornos no cumplen con las expectativas del mercado.
También identifica la creciente emisión de deuda pública como potencial fuente de tensión: "Los gobiernos tienen que emitir más deuda y no estamos en un tono de crecimiento muy grande ni con las cuentas públicas muy saneadas". Finalmente, la geopolítica seguirá siendo un factor de incertidumbre que podría afectar a los mercados durante el próximo ejercicio.
A pesar de los desafíos, el mensaje general de Amundi para 2026 es constructivo, con un enfoque que combina optimismo cauteloso con una selección cuidadosa de activos y mercados para capturar las mejores oportunidades en un entorno que se prevé favorable para la inversión.
