La entrevista de José Ramón Iturriaga en Capital Radio ofrece un análisis muy optimista para la bolsa española en 2026, contrastando con una visión más cautelosa sobre Estados Unidos y el sector tecnológico.
Escucha aquí la entrevista completa:
Con José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari, Spanish Opportunities y Abante Sector Inmobiliario repasamos las claves que han movido este año al mercado y situamos las perspectivas para 2026.
Bolsa Española: El optimismo se mantiene
A pesar de venir de un año récord, Iturriaga cree que los motores del crecimiento siguen vigentes para el Ibex 35.
Sector Bancario: Es la gran apuesta. Considera que tienen el "viento de cola" y que sus valoraciones siguen siendo atractivas. Menciona que, aunque acciones como Sabadell han subido mucho, siguen cotizando a múltiplos bajos (menos de 10 veces beneficios).
Mid-Caps (Mediana Capitalización): Señala que este segmento cotiza a "múltiplos de colapso", niveles que solo se ven en crisis extremas, lo que representa una oportunidad de valor importante ya que el interés del inversor aún no ha llegado masivamente ahí.
Aunque muchos inversores se han perdido la subida de este año por escepticismo, lo que significa que todavía hay liquidez y potencial de entrada de compradores.
Estados Unidos y el "Factor Trump"
A diferencia de España, la visión sobre EE. UU. es más escéptica, marcada por la incertidumbre política y monetaria.
Injerencias en la Fed: Preocupa la presión de Donald Trump sobre la Reserva Federal y su intención de influir en quién la preside.
El Dólar: Se espera una tendencia a la depreciación, lo cual es un riesgo para el inversor europeo que invierte en activos estadounidenses, ya que el tipo de cambio puede "comerse" las ganancias.
Cambio de Ciclo: Iturriaga sugiere que podríamos estar ante una década similar a principios de los 2000, donde Europa superó sistemáticamente a Wall Street.
Tecnología: ¿Burbuja o Revolución?
El sector tecnológico, liderado por NVIDIA, se describe como "el elefante en la habitación".
La tesis de Howard Marks: Se cita el reciente memo de Navidad del famoso inversor. La conclusión es salomónica: "un pie dentro y un pie fuera".
Riesgo de valoración: Advierte que algunas compañías tecnológicas podrían valer una cuarta parte de su precio actual y seguiría sin pasar nada "grave" en términos de fundamentales, porque el "chicle se ha estirado demasiado".
Rotación: El experto espera que el relevo lo tomen sectores de la "economía real": industriales, inmobiliarias y ocio.
