Javier Alonso, socio fundador de Welcome Asset Management, analiza la situación actual de los mercados financieros con una perspectiva que contrasta con el consenso general. Tras las recientes caídas bruscas en los mercados tecnológicos, especialmente en el sector de semiconductores, Alonso mantiene la calma y considera que se trata de un escenario de "business as usual".
El socio fundador de Welcome Asset Management, Javier Alonso, apuesta por infraestructuras, industria y defensa europeas mientras cuestiona la sostenibilidad de los márgenes tecnológicos.
¿Qué explica la volatilidad actual en los mercados tecnológicos?
Después de una subida muy fuerte, sobre todo en el Kospi y en toda la tecnología, particularmente en chips y memoria, muy vertical, ahora llega cierta corrección. Lo curioso es el momento en que llega, que es el momento de publicación de resultados, publicando bastante bien todas las compañías.
La incertidumbre está en los márgenes. Se puede seguir vendiendo las mismas unidades, pero a un precio distinto, porque cuando hay mucha rentabilidad, la competencia entra. La competencia de semiconductores empieza a ser grande.
Existe también el miedo a si se está constituyendo un exceso de capacidad que a futuro comprometa el poder de fijación de precios. El mercado puede haber adelantado unos resultados que no son estructurales para siempre. Se plantean si hay que mantener capitalizaciones de 4 o 5 trillones.
Los resultados tienen que justificar esas capitalizaciones. No obstante, es muy posible que el mercado recupere, que recupere la memoria DRAM, la memoria RAM, las compañías de memoria surcoreanas, y que los semiconductores recuperen en cualquier momento.
A comienzos de año, en Navidad, se esperaba un crecimiento de beneficios del 13%. El primer trimestre fueron un 29%, y este se espera que sea un 25%. Una desviación que Alonso jamás había visto en su carrera profesional. La gente lo da por hecho sin preguntarse a qué se debe. Hay muchos factores contables que no se tienen en cuenta.
