Los mercados financieros experimentan transformaciones profundas tras la histórica cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping, que ha generado acuerdos en materia de seguridad internacional pero ha dejado las tensiones comerciales sin resolver. David Cano, director general de AFI Inversiones Globales, analiza las implicaciones de estos cambios en el panorama de inversión global.
David Cano, director general de AFI Inversiones Globales, analiza el impacto de la inteligencia artificial y el espacio en los activos financieros.
El repunte de los tipos de interés marca el rumbo
"El movimiento más importante de los mercados financieros, al menos si nos vamos desde febrero, es el repunte del tramo corto de la curva de tipos de interés", explica Cano. Este fenómeno refleja el temor del mercado ante un posible repunte de la inflación que, "sin ser muy intenso o tan intenso como el que tuvimos entre 2021 y 2022, sí va a ser suficiente como para que la Reserva Federal de Estados Unidos no vaya a bajar los tipos de interés y el BCE los tenga que subir entre dos y tres veces".
El experto destaca que este repunte del tramo corto se traduce en un incremento del dos años "en torno a 50 puntos básicos", lo que considera "el principal cambio en los mercados financieros en los últimos tres meses". Esta situación surge como reacción a las expectativas de subida de tipos del BCE y la no bajada de la Fed, consecuencia de una inflación que se estima estará "50 puntos básicos por encima de lo que se pensaba hace tres meses".
La inteligencia artificial como factor compensatorio
A pesar de las presiones inflacionarias, los mercados no muestran las correcciones esperadas. Cano explica que "tenemos un factor de crecimiento de la economía que tiene que ver con la inteligencia artificial" que está "más que compensando" el impacto negativo de los tipos de interés. Este dinamizador afecta especialmente a "la economía estadounidense, en particular de un segmento de su economía y de un segmento en renta variable que pesa mucho".
"Cuando uno analiza lo que está pasando con la bolsa tiene que tener cuidado de no extrapolar de forma sencilla. Como la bolsa está en máximos no hay problema para el ciclo"
La próxima salida a bolsa de SpaceX, que podría convertirse en "la mayor salida a bolsa de la historia", representa un hito significativo. Con una valoración estimada de "1,75 billones de dólares acercándose a los 2 billones", fundamentada principalmente en Starlink, su sistema de navegación por satélite, esta operación marca "un antes y un después".
Cano plantea la posibilidad de un "efecto expulsión inverso", donde "todos los inversores queremos tener las carteras más sesgadas hacia tecnología, no solo en renta variable sino también en renta fija". Este fenómeno podría provocar "un repunte de los tipos de interés a largo plazo o un peor comportamiento relativo de algunas compañías que históricamente siempre han mostrado a largo plazo un mejor comportamiento".
"Hoy en las carteras, no solo de renta variable sino también de renta fija, la tecnología pesa mucho más que lo que pesa en la economía real"
Esta situación genera efectos sobre otros sectores y sobre los bonos del Tesoro estadounidense, con el diez años y el treinta años alcanzando "máximos de los últimos años".
