La reciente salida del CEO de Nvidia ha generado turbulencias en los mercados tecnológicos, según analiza Javier Alonso, socio fundador de Welcome Asset Management, quien separa los aspectos profesionales de los personales en este caso. "Era un CEO único, era el fundador y lo que ha conseguido no demonicemos un fuera de serie", afirma Alonso sobre Jensen Huang.
El experto destaca que esta salida tiene repercusión directa en las ventas futuras, el cierre de acuerdos y las nuevas estrategias de la compañía. "Era de las pocas personas que cuando veía una transformación, aunque tuviese inventarios de la antigua, era capaz de esos inventarios darle salida y rápidamente ir con los nuevos", explica.
Alonso cuestiona la gobernanza corporativa de empresas con capitalizaciones de trillones: "Cómo es posible que empresas de capitalizaciones de trillones no tengan su desorden, los derechos de voto recaigan mayoritariamente en una única persona".
Aquí tienes todo lo que nos ha contado el socio de Welcome AM, Javier Alonso
El socio de Welcome AM, Javier Alonso, analiza el impacto en el ecosistema tecnológico y advierte sobre riesgos deflacionarios en la economía.
El ecosistema tecnológico frente a la revolución de la IA
Más allá de Nvidia, Alonso subraya que la cadena de valor de la inteligencia artificial es extensa y abarca desde fabricantes de maquinaria como ASML hasta fundiciones como TSMC, diseñadores de chips, centros de datos e hiperescaladores. Para ilustrar el futuro de este sector, Alonso compara el despliegue de la IA con la construcción del túnel ferroviario entre Francia e Inglaterra o el despliegue de la fibra óptica por parte de las teleoperadoras. En ambos casos, las empresas que levantaron la costosa infraestructura acabaron quebrando o sufriendo graves problemas financieros, mientras que otras compañías posteriores rentabilizaron la red sin haber asumido la inversión inicial.
Del temor a la inflación al riesgo de deflación
En el plano macroeconómico, el socio de Welcome A M señala un cambio de paradigma fundamental: hoy en día es la bolsa la que guía a la economía real a través del denominado "efecto riqueza", y no al revés. Esto obliga a mantener las cotizaciones elevadas para evitar una recesión, en un entorno donde el consumo de las clases medias se ha resentido frente al auge de la inversión.
Respecto a la política monetaria, Alonso considera que el verdadero desafío a dos años vista no será la inflación, sino la deflación. El especialista identificó dos focos claros que enfriarán los precios:
La crisis interna en China: El gigante asiático sufre una fuerte contracción de su demanda interna y exporta su exceso de capacidad productiva a precios muy bajos, trasladando deflación hacia Europa y Estados Unidos.
La implantación de la IA: A medida que esta tecnología gane terreno y comience a sustituir puestos de trabajo, generará una deflación salarial que moderará el consumo.
Oportunidades en renta fija y el resurgir de Europa
Ante este escenario de incertidumbre, Alonso reivindica la vigencia de la tradicional cartera mixta (60 % renta fija y 40 % renta variable). El analista sostuvo que los bonos soberanos ofrecen actualmente una alternativa muy atractiva y recomendó apostar por duraciones medias o largas en deuda pública, manteniendo tramos muy cortos en el crédito corporativo debido a su elevado coste.
Finalmente, el experto puso en valor el buen comportamiento de la bolsa europea frente a la estadounidense en los últimos dos años. Según explicó, el Viejo Continente cuenta con compañías líderes mundiales en sectores clave y difíciles de replicar, como Iberdrola en redes eléctricas, o gigantes industriales como Schneider, Siemens y Air Liquide, que están logrando importantes contratos en el mercado norteamericano.
