JPMorgan Asset Management mantiene una visión constructiva para la segunda parte del año, según explica Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia de la gestora para España y Portugal. La entidad rebaja sus cautelas iniciales tras observar una estabilización del conflicto bélico y una caída en el precio del petróleo que puede impulsar el consumo.
"Empezamos con una visión constructiva tras el comienzo de la guerra, rebajamos un poco las expectativas, y ahora, aunque no ha llegado una paz, el conflicto está mucho más tranquilo y el precio del petróleo ha caído", señala Gutiérrez-Mellado. La directiva destaca que esta situación permite "volver a estar constructivos para la segunda parte del año, donde esperamos que haya una recuperación del crecimiento al ver un precio del petróleo más bajo".
Escucha la entrevista con Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia de JPMorgan AM para España y Portugal
Su directora de estrategia para España y Portugal, Lucía Gutiérrez-Mellado analiza las perspectivas de inversión tras la estabilización del conflicto y la caída del petróleo.
Expectativas elevadas para los resultados empresariales
El consenso del mercado maneja expectativas muy altas para los resultados empresariales del segundo trimestre. Gutiérrez-Mellado identifica dos factores clave que explican el buen comportamiento de los mercados este año: "Por un lado, la inversión en capex, fundamentalmente por las compañías tecnológicas, y luego, en general, hemos visto muy buenos resultados empresariales tanto en Estados Unidos como en mercados emergentes".
La gestora espera que este trimestre también presente crecimientos sólidos, mientras que anticipa una recuperación gradual en Europa a lo largo del año.
Posicionamiento geográfico: Estados Unidos y emergentes como favoritos
JP Morgan Asset Management mantiene su posición positiva en Estados Unidos y mercados emergentes durante todo el año. Sin embargo, adopta una postura más cauta con Europa debido al impacto de la guerra. "Somos más dependientes que Estados Unidos de importar energía", explica la directiva, quien añade que es necesario "ver si verdaderamente se materializa esa recuperación en Europa para volver a estar más constructivos en la región".
Política monetaria: el mercado descuenta demasiadas subidas
Respecto a los movimientos de los bancos centrales, Gutiérrez-Mellado considera que "el mercado sigue descontando demasiadas subidas". Sobre el Banco Central Europeo, la experta opina que "de momento no tiene necesidad de hacer ningún movimiento" tras su reciente subida, especialmente con el precio del petróleo cayendo.
En cuanto a la Reserva Federal, reconoce que existe "mucho debate tras el nuevo presidente". Aunque su primera aparición sugirió una política más restrictiva, el dato decepcionante del mercado laboral de la semana pasada ha moderado las expectativas. "La Fed tampoco tiene prisa por hacer grandes movimientos", concluye.
Oportunidades en renta fija tras la volatilidad
La renta fija ha sido "uno de los activos que más ha sufrido durante la guerra, con subidas en las TIREs", reconoce la directiva. Sin embargo, anticipa que cuando el precio del petróleo continúe cayendo y los datos de inflación mejoren, "las TIREs de gobiernos deberían caer", lo que generaría buenas rentabilidades para los inversores.
En deuda corporativa, JP Morgan AM destaca que "las compañías tienen balances saneados" y muestra interés por la renta fija de mercados emergentes, donde observa "muy poca posición por parte de los clientes".
Crédito privado: gestión activa como clave
Sobre el crédito privado, que ha experimentado volatilidad a principios de año, Gutiérrez-Mellado defiende que los problemas estaban "concentrados en un sector más específico o en unos nombres más específicos". La clave, según la experta, reside en "tener una gestión activa con equipos muy especializados donde te permitan ver dónde hay oportunidades y dónde no las hay".
Recomendaciones: fondos flexibles de renta fija
Para aprovechar el entorno actual, la directiva recomienda fondos de renta fija con mandato flexible. Destaca dos productos: el Global Strategic Bond, con una filosofía más conservadora orientada a "proteger ante las caídas de renta fija", y el Global Bond Opportunities, "para los que quieran un poco más de riesgo".
Gutiérrez-Mellado subraya que la renta fija "tiene que formar siempre parte de una cartera bien diversificada", especialmente en un entorno donde la flexibilidad del gestor para asignar pesos a distintos sectores resulta fundamental.
