Las tensiones en el mercado del crudo mantienen en vilo al sector energético. Aunque esta semana se ha moderado la intensidad en las alzas de esta materia prima, a la que hemos visto subir a doble dígito, seguimos afrontando, sesión tras sesión, nuevos movimientos que acumulan ya incrementos en el precio del petróleo superiores al 40% en un solo mes.
Por si fuera poco, algunos expertos aseguran que la curva de futuros del petróleo ha entrado en “backwardation”. ¿Qué implicaciones tiene esto sobre los precios del crudo?
Este fenómeno, por el que los contratos de futuros con entregas inmediatas se venden con una prima respecto a las entregas posteriores, podría suponer un alivio en los precios antes de que acabe el año
Este fenómeno, por el que los contratos de futuros con entregas inmediatas o a corto plazo se venden con una prima respecto a las entregas posteriores, tiene un significado muy concreto para los precios del crudo. Que la curva de futuros del petróleo esté en backwardation se traduce en que la expectativa de que los precios del crudo bajen a medio/ largo plazo es elevada o, lo que es lo mismo, que el repunte actual sería transitorio.
En circunstancias normales, lo habitual es que "los mercados de futuros coticen a un precio superior que los que marcan al contado", según el analista técnico, Gerardo Ortega.
No obstante, para el analista técnico se estaría produciendo una divergencia que explica por teoría de Dow. "El Brent está mucho más fuerte que el West Texas, lo que genera divergencias en el movimiento alcista de ambos", esto sería lo que explicaría la caída de hace dos días para el experto.
El petróleo volverá a caer, ¿antes de que acabe el año?
Otra interpretación del fenómeno backwardation en la curva del petróleo representa un escenario más preocupante, una escasez de oferta. Este fenómeno se suele producir en escenarios como el actual, de guerra, sanciones e interrupciones logísticas donde hay una demanda inmediata fuerte o bajos inventarios.
Según declaraciones a la CNBC de la directora de investigación de inversiones de FTSE Russell, la curva de futuros del petróleo está en una situación de backwardation profunda, representando una fuerte caída hacia finales de año para volver a una normalidad en los precios que está diez dólares por encima a los precios a los que estábamos acostumbrados antes del conflicto.
Un error común es pensar que una situación de backwardation indica una bajada de los precios del petróleo a futuro. Podría ser, pero cabe recordar que los futuros no son predicciones puras del spot, sino que descuentan un precio en base a muchos factores coyunturales.